20231101-安信证券-英华特-301272.SZ-Q3经营表现稳健_毛利率同比改善_6页_828kb

英华特公司Q3业绩总结

公司表现

英华特公司2023年前三季度实现收入40亿元，同比增长250%；归母净利润0.6亿元，同比增长384%。Q3单季度实现收入15亿元，同比增长116%；归母净利润0.3亿元，同比增长85%。业绩稳健增长，主要受下游行业需求驱动，但Q3增速环比放缓，反映出市场景气度变化。

关键财务指标

• 收入：前三季度YoY+250%，Q3 YoY+116%。
• 毛利率：Q3达到29.0%，同比增长15个百分点，提升主要归因于大宗原材料价格下行、人民币汇率贬值以及高毛利率海外业务占比增加。
• 归母净利率：Q3为1.70%，同比下降0.05个百分点，主要由于研发、销售和管理费用增长，以及汇率波动导致财务费用率上升。
• 经营性现金流：Q3净流入0.2亿元，同比下降198%，原因包括上市募资后经营活动支出增加。

未来展望

公司受益于热泵和冷藏冷链市场的稳定地位，并持续拓展商用空调应用。展望后续，涡旋压缩机国产替代机遇有望推动收入快速增长，尽管面临国内需求放缓和外销基数高的挑战。预计2023-2025年EPS分别为1.59元、2.29元、3.15元，毛利率和盈利能力有望继续改善。

投资建议

分析师维持买入-A评级，目标价7136元，基于公司技术和国产替代优势。风险提示包括宏观经济、房地产政策影响、原材料价格波动以及汇率变化。

财务预测摘要