20250902-国元证券-强达电路-301628.SZ-公司25年中报业绩点评_工控通讯驱动业绩成长_产品结构优化毛利率改善_5页_828kb

强达电路（301628）公司业绩分析

1. 近期业绩表现：
   2025年上半年，公司实现营收4.56亿元，同比增长17.25%；归母净利润0.59亿元，同比增长4.87%。毛利率为30.36%，净利率为12.89%。第二季度单季度营收同比增长22.92%，归母净利同比增长8.02%，毛利率提升至31.14%。

2. 增长动力：
   业绩增长主要得益于工控及通讯领域的需求提升。工业自动化、智能制造升级、算力基础设施建设（如AI服务器、数据中心需求）带动公司工业控制和通讯设备收入分别同比增长15.13%和25.04%。此外，新能源汽车产业链库存去化进程接近尾声，或在近期迎来需求复苏。

3. 产品结构与毛利率优化：
   公司产品结构向高端化调整，高多层板收入同比增加27.55%，占比提升2.7个百分点。预计三季度毛利率可能进一步提升至32%，但因研发投入增加（拓展汽车雷达、AI服务器等新兴领域），净利率有所承压，预计2025年净利率达13.5%。

4. 未来展望：
   公司计划在巩固工控、通讯领域的优势基础上，积极布局AI服务器、光模块、新能源汽车、机器人等高弹性领域。凭借样板小批量板PCB的核心技术优势，预计未来业绩将受益于产能释放和需求扩张。

5. 财务预测与估值：
   预计2025年营收将达94.4亿元，同比增长19.1%；归母净利润12.8亿元，同比增长13.5%。预计2025年PE为60倍，2026年降至48倍。评级维持“持有”。

风险提示： 下游需求波动、募投项目进度不及预期、产能释放不达预期等可能对公司业绩产生不利影响。