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6月份社融新增规模大幅超预期总结

核心内容

2022年6月，中国金融数据出现显著改善，社融新增规模大幅超预期，显示经济复苏态势增强。央行公布的数据显示，6月人民币贷款新增2.81万亿元，同比多增6867亿元；新增社融5.17万亿元，同比多增1.47万亿元。6月末社融存量增速达到10.8%，较上月回升0.3个百分点；M2同比增速11.4%，较上月上涨0.3个百分点，M1同比增速5.8%，较上月上涨1.2个百分点。

主要观点

1. 社融超预期增长

• 新增社融：6月新增社融5.17万亿元，同比多增1.47万亿元，表明金融市场融资活动活跃。
• 社融存量增速：6月末社融存量增速为10.8%，较上月回升0.3个百分点，显示融资环境逐步改善。

2. 贷款结构优化

• 企业贷款：6月新增企业贷款2.21万亿元，同比多增7525亿元，其中中长期贷款达到近五年同期新高，同比多增6130亿元，显示企业融资需求增强。
• 居民贷款：居民贷款新增8482亿元，同比少增203亿元，但居民中长贷少增幅度明显收窄，表明房地产政策边际改善带动了居民改善型住房需求。

3. M1与M2同步回升

• M1回升：6月M1同比增速5.8%，较上月增加1.2个百分点，反映企业活期存款增加，经济活动活跃度提升。
• M2回升：M2同比增速11.4%，较上月上涨0.3个百分点，主要受社融改善影响，显示货币供应量增加。

关键信息

• 政策支持：政府债券净融资1.62万亿元，同比多增8676亿元，显示财政政策对经济的支持力度加大。
• 专项债发行：去年提前下达的地方政府专项债额度已发行完毕，今年专项债额度将在9月底前完成发行，后续将加快发行和财政支出进度，促进有效投资。
• 汽车消费政策：居民短贷同比多增782亿元，可能与汽车消费政策有关，多地通过消费券支持汽车消费，特别是新能源汽车。
• 风险提示：需关注海外疫情超预期波动、下游需求不及预期以及货币政策变化等风险。

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分析师声明

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投资评级标准

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

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风险提示

• 海外疫情超预期波动
• 下游需求不及预期
• 货币政策变化