20220807-新湖期货-新湖有色（锌）周报_7页_975kb

锌价走势及市场分析总结

核心内容概述

本周锌价受欧洲能源危机影响显著上涨，嘉能可因减产和亏损导致市场情绪升温，LME锌价一度拉升超5%。国内锌价也同步上涨，沪锌主力2209合约周涨幅达2.61%。然而，在全球经济下滑的背景下，中期锌价仍面临回落风险，建议投资者谨慎追多。

主要观点

• 短期上涨动力：嘉能可因欧洲能源危机导致减产和亏损，引发市场对锌供应的担忧，推动锌价上涨。
• 中期回落风险：全球经济下滑背景下，锌下游需求疲软，锌价缺乏持续上涨支撑。
• 国内供应变化：7月国内精炼锌产量超预期下降，8月产量预期下调，但预计恢复至51.1万吨，供应端压力有所缓解。
• 海外库存变化：LME锌库存连续两天累库，但整体仍处于历史低位，显示市场供应紧张。
• 出口窗口打开：沪伦比回落，锌锭出口窗口或再度开启，有利于国内锌锭的流出。

关键信息

一、一周行情回顾

• 沪锌主力2209合约收于24600元/吨，周涨幅2.61%，最高24905元/吨，最低23395元/吨。
• LME3月期锌收于3455美元/吨，周涨幅7.77%，最高3554.5美元/吨，最低3255美元/吨。
• 沪伦比大幅回落至7.01，进口亏损扩大至4000元/吨附近，出口窗口或再打开。

二、现货市场

• 上海地区0#锌对9月合约报升水400-450元/吨，平均较上周回落200元/吨。
• 天津地区0#锌对2208合约报升水120-160元/吨，平均较上周下降135元/吨。
• 广东地区0#锌对2209合约报升水230-250元/吨，平均较上周下降310元/吨。
• LME0-3升水126美元/金属吨，国内锌锭进口溢价维持125美元/吨。

三、供应端分析

• 欧洲供应紧张：嘉能可暂停一家锌冶炼厂生产，欧洲其他冶炼厂也因高电价减产。
• 国内产量变化：7月国内精炼锌产量为47.59万吨，8月预计恢复至51.1万吨，同比微增0.42%。
• 锌精矿加工费上涨：国产锌矿加工费继续上涨100至3800元/吨，显示短期矿紧张问题有所缓解。

四、下游消费情况

• 镀锌开工率微降：本周镀锌开工率为69.16%，企业以后点价为主，刚需采买。
• 压铸锌合金开工率下降：开工率降至43.91%，企业畏高慎采，原料库存下降。
• 氧化锌需求低迷：开工率为54.5%，环比下降0.6%，企业仅维持刚需备库。

五、库存分析

• 国内库存下降：SMM七地锌锭库存总量为13.44万吨，较上周下降2500吨，较本周一下降3900吨。
• 海外库存回升：LME全球库存连续两天累库，本周共增加3425吨，主要增量在新加坡。
• 区域库存情况：欧洲库存仅剩25吨，北美5100吨，亚洲库存68800吨。

总结与建议

本周锌价受嘉能可减产消息刺激大幅上涨，但国内需求疲软限制了锌价的持续上涨空间。短期市场情绪受供应端扰动推动，但中期来看，全球经济下滑对消费端形成压制，锌价存在回落风险。建议投资者保持谨慎，避免盲目追多。

分析师信息

• 分析师：柳晓怡（锌）
• 审核人：孙匡文
• 从业资格号：F3041999
• 投资咨询号：Z0015277
• 电话：021-22155633
• E-mail：liuxiaoyi@xhqh.net.cn
• 撰写日期：2022年8月7日