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报告摘要
新股速遞：萬咖壹聯有限公司(1762.HK)總結
核心內容
萬咖壹聯有限公司（1762.HK）於2018年12月21日在香港交易所上市，是一家專門為行業客戶提供安卓內容分發服務的公司。其主要服務包括移動廣告、網絡視頻產品分發及遊戲聯運服務，並透過其DAPG平台實現精準定位安卓智能手機用戶。
主要日期
- 公開發售截止日期：2018年12月14日 中午12時正
- 公告申請結果：2018年12月20日
- 上市日期：2018年12月21日
聯席保薦人
- 中國國際金融香港證券有限公司
- 工銀國際融資有限公司
- 麥格理資本股份有限公司
發售資訊
- 全球發售股份數目：76,390,000股
- 香港公開發售股份佔比：10.0%
- 發售價範圍：3.56港元 至 4.62港元
- 估計集資金額：2.72億港元 至 3.53億港元
- 每手入場費：4,666.55港元
風險提示
萬咖壹聯的業務高度依賴與有限數量的智能手機製造商及內容分發渠道供應商的合作關係。若與這些合作方的關係出現問題，可能導致用戶基礎及收益受損。
估值資訊
根據招股文件，假設全球發售於2018年6月30日完成，發行後預計總股本為12.73億股。未經審計備考經調整每股有形資產凈值範圍為0.56港元（按1港元兌0.8868元人民幣匯率計算）。
推薦度
推薦度為 $\bullet \bullet \bullet$（五 $\bullet$ 為最高），顯示市場對該公司的認可程度較高。
所得款項用途
假設發售價為4.09港元（發售價範圍中位數），扣除相關費用後，所得款項淨額約為2.34億港元。資金用途如下：
- 加強研發能力：30%
- 推廣提升快應用程序的開發標準：30%
- 提升生態系統：15%
- 擴展貨幣化渠道及增強銷售及營銷能力：15%
- 營運資金及一般企業用途：10%
財務表現（2016-2017年）
| 項目 | 2016年（千元人民幣） | 2017年（千元人民幣） | 變動 (%) |
|---|---|---|---|
| 收益 | 40,552 | 485,636 | 1097.56% |
| 銷售成本 | (54,358) | (439,638) | 708.78% |
| 毛利/(毛損) | (13,806) | 45,998 | --- |
| 其他收入及收益 | 2,133 | 961 | -54.95% |
| 銷售及分銷開支 | (2,017) | (5,712) | 183.19% |
| 研發及行政開支 | (14,245) | (24,531) | 72.21% |
| 其他開支及虧損 | (32) | (1,976) | 6075.00% |
| 以股份為基礎的付款開支 | (28,297) | (1,866) | -93.41% |
| 財務成本 | (1,710) | (3,528) | 106.32% |
| 優先股的公平值虧損 | (35,405) | (134,443) | 279.73% |
| 認股權證的公平值（虧損） | (4,748) | (16,239) | 242.02% |
| 所得稅抵免/(開支) | 0 | (3,758) | --- |
| 年內虧損 | (98,127) | (145,094) | 47.86% |
行業前景
根據弗若斯特沙利文報告，預計到2022年，中國移動廣告市場規模將達到9,973億元人民幣，2018年至2022年的複合年增長率為 32.6%，顯示該行業具有良好的增長潛力。
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總結：萬咖壹聯有限公司作為一家專注於安卓內容分發的公司，憑藉其DAPG平台技術優勢，定位精準、服務高效，具備良好的行業發展潛力。儘管其2017年仍處於虧損狀態，但行業預期增長率達32.6%，對其未來發展持樂觀態度。公司發售價範圍為3.56至4.62港元，預計集資淨額約為2.34億港元，將用於研發、市場推廣及營運資金等方面，以強化其競爭優勢。
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