20230824-首创证券-光峰科技-688007.SH-公司简评报告_B端业务持续修复_盈利能力稳步提升_3页_380kb

光峰科技（688007）2023年半年报分析总结

公司概况

• 股票代码：688007.SH
• 公司名称：光峰科技
• 最新收盘价：21.49元
• 一年内最高/最低价：31.13/19.45元
• 市盈率（PE）：66.70倍
• 市净率（PB）：3.69倍
• 总股本：4.60亿股
• 总市值：98.85亿元

核心观点

• 2023年半年报表现：公司上半年实现营业收入10.73亿元，同比下降15.45%；实现归母净利润0.75亿元，同比增长62.98%；扣非归母净利润0.34亿元，同比增长55.55%。
• 业务表现：
  • B端业务：表现较为稳健，尤其是激光光学引擎和激光光源影院租赁业务，分别同比增长18.43%和32.75%。
  • C端业务：短期承压，激光投影整机业务收入同比下降33.60%，其中TOC业务下降39.97%。主要原因是小米代工业务下滑，但公司自有品牌收入占比提升至78%。
• 盈利能力：受益于C端业务占比下降和影院放映业务修复，公司毛利率同比提升7.39个百分点至37.70%，净利率同比提升2.22个百分点至3.68%。Q2毛利率和净利率分别同比提升10.69个百分点和5.15个百分点。

投资建议

• 评级：买入
• 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.68亿元、2.45亿元、3.61亿元，对应当前市值PE分别为60倍、41倍、28倍。
• EPS预测：2023-2025年每股收益分别为0.37元、0.53元、0.78元。

风险提示

• 新品开发不及预期
• 消费复苏不及预期
• 原料价格上涨

财务预测与指标分析

营收与利润预测

财务比率分析

现金流与资产负债情况

资产负债表（单位：百万元）

流动负债（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

分析师信息

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。曾获十三届卖方分析师水晶球入围、十四届卖方分析师水晶球第五名、十八届新财富最佳分析师入围。
• 潘美伊：首创证券家电行业研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年9月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

光峰科技在2023年上半年表现出一定的盈利能力提升，尽管营收有所下滑，但归母净利润和扣非归母净利润均实现显著增长。公司B端业务表现稳健，特别是激光光学引擎和影院租赁业务，而C端业务受小米代工业务下滑影响较大，但自有品牌收入占比持续提升。公司盈利能力持续改善，毛利率和净利率均有所提升，预计未来几年将受益于消费复苏和车载业务拓展。分析师建议“买入”，认为公司具备较强的增长潜力。