20250822-太平洋-全志科技-300458.SZ-市场需求回暖_下游产品加快落地_5页_652kb

全志科技（300458）2025年中报点评总结

一、经营业绩

• 2025年上半年实现营收13.37亿元，同比增长25.82%；
• 归母净利润1.61亿元，同比增长35.36%；
• 营收增长主要源于市场需求回暖，下游产品扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等领域销售加速落地。

二、核心业务进展

1. 下游产品落地加快

   • 扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉领域收入实现较快增长。
   • 新一代智能平板芯片A333完成验证量产，MR536芯片在扫地机大规模应用。
   • 投入研发新一代智能电视芯片TV323，并应用于车载智能座舱。

2. 成本控制成效显著

   • 销售费率同比下降0.54 pcts至1.72%，管理费率下降至7.9%，期间费用率整体下降。
   • 研发投入持续提升，2025年上半年研发费用增长50%。

3. 技术研发与市场拓展

   • 持续推进高性能异构计算平台研发，完善AI算法及应用布局。
   • 相继推出扫地机器人、智慧安防、智能投影等领域芯片新品。
   • 智能汽车电子方面持续推进T527V前装定点项目，拓展客户与项目资源。

三、盈利预测

• 营收预测：2025-2027年为29.38亿、35.80亿、43.08亿元。
• 净利润预测：预计3.49亿、4.90亿、6.41亿元，对应PE分别为103.20x、73.63x、56.24x。
• 营收增速由36.76%降至20.33%，净利润增速平稳保持在40%左右。

四、财务健康度

• 资产负债率保持稳定，货币资金和存货周转效率提升。
• 留存收益与股东权益有所增长，ROE从5.57%提升至16.17%。
• 经营性现金流显著增加，显示业务扩张可持续。

五、风险提示

• 新产品研发不及预期；
• 行业景气度变化。

六、投资建议

维持“买入”评级，公司将聚焦智能汽车电子、智能座舱、全车智能化等高速增长领域，具备中长期增长潜力。