20200805-西部证券-2020年7月挖掘机跟踪报告_西部基建需求强劲_销量延续高增_9页_796kb

西部基建需求强劲，销量延续高增 —— 2020年7月挖掘机跟踪报告总结

核心结论

• 国内销量预计：2020年7月国内挖掘机销量预计为 1.73万台，同比增长 70%。
• 整体销量预计：考虑到出口受疫情影响，整体销量预计为 1.96万台，同比增长 59%。
• 西部地区表现突出：西部地区基建需求强劲，成为销量增长的主要驱动力，尤其新疆、云南、甘肃、西藏等省份表现亮眼。
• 投资建议：建议关注工程机械板块投资机会，重点关注 三一重工（600031.SH） 和 中联重科（000157.SZ）。

主要观点

1. 销量增长持续，结构优化

• 7月销量：经销商零售数据端环比下降20.36%，但因库存低位，主机厂内销预计也环比下降20%，同比增长70%。
• 机型结构：大中挖占比提升，反映基建项目对中大型设备的需求增加。
• 销量趋势：自4月以来，挖掘机销量持续高增长，行业整体表现强劲。

2. 西部基建需求强劲

• 区域表现：新疆、云南、福建、贵州、甘肃、西藏等地销量环比降幅收窄，其中新疆因2019年低基数，同比增速预计显著高于行业平均。
• 基建驱动：西部地区基建项目持续推动销量增长，成为7月销量增长的主力区域。

3. 基建资金面支撑需求

• 专项债发行：2020年1-7月基建相关专项债累计发行 22,486亿元，同比增长 35.5%；去除棚改和土储项目后，同比增长 187.5%。
• 资金影响：专项债的高增长将对基建需求形成持续支撑，带动挖掘机采购需求上升。

4. 房建需求逐步回暖

• 房地产新开工：2020年4~6月房地产新开工面积同比增速分别为 -1.3% / +2.5% / +8.9%，逐步回暖。
• 土地成交面积：百大城市成交土地面积同比增速分别为 +30.1% / +24.7% / +28.5%，预计对下半年房建需求形成有力支撑。

5. 价格战趋缓，销售策略分化

• 价格变化：大部分地区价格战结束，价格趋于稳定，但部分区域仍存在“先拿设备，后付款”的激进销售策略。
• 库存情况：经销商库存维持低位，部分省份（如广东）库存仍处于清库阶段。

6. 区域销售情况分析

7. 样本覆盖与数据可靠性

• 样本品牌：覆盖 17个主要品牌，占全部 25个主要品牌 的 68%。
• 样本覆盖率：占国内销量的 40%，覆盖全部省份。
• 数据拟合：零售样本数据与主机厂销量数据拟合度高，除年底春节因素外，3~6月数据较为可靠。

关键信息

• 7月销量：预计内销1.73万台，出口2901台，整体销量1.96万台，同比增长59%。
• 出口情况：出口增速与6月持平，受海外疫情影响，增长受限。
• 价格战：大部分地区价格战结束，但部分区域销售策略仍较激进。
• 基建与房建双轮驱动：专项债发行与房地产市场回暖共同推动需求增长。

风险提示

• 草根调研样本点与行业整体情况存在偏离风险。
• 零售端数据样本可能因客观因素失真。
• 宏观经济环境变化可能影响工程机械需求。

未来展望

• 随着房建需求回暖及东部地区基建项目推进，东部或将成为下一阶段挖掘机销量增长的重点区域。
• 基建资金持续注入，预计未来需求仍保持高位，行业景气度有望延续。

数据来源：Wind，西部证券独家数据合作方，西部证券研发中心