20180204-天风证券-钢铁行业研究周报_龙头带领估值提升_后市大有可为_11页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现强劲，钢材价格企稳回升，板块估值优势凸显。随着春节临近，下游需求收缩，但库存仍维持历史低位，为节后需求回升预留空间。同时，供给侧改革持续推进，钢铁企业业绩普遍预增，为板块提供支撑。铁矿石价格指数连续回落，但对钢材价格影响有限。

主要观点

钢材价格回升：螺纹钢、高线、普碳中板、热轧板卷等主要钢材品种价格连续三周上涨，冷轧板卷结束下跌趋势，钢坯价格也有所上涨。
库存水平低位：钢材社会库存和钢厂库存均处于历史低位，但社会库存持续增加，钢厂库存有所回升。
板块整体上涨：钢铁（申万）指数周涨幅达4.44%，为28个一级行业之首，显示市场对行业复苏的信心。
业绩预增显著：多数上市钢企2017年业绩预增，尤其是*ST华菱、宝钢股份、新钢股份等企业，净利润增幅远超预期。
供需格局改善：北方限产背景下，北方钢企可能面临供需缺口，而南方钢企因环保政策影响较小，更具估值优势。
春季复工预期：随着节后需求回升，钢材价格有望迎来反弹，是布局春季复工行情的良机。

关键信息

价格表现

螺纹钢HRB400（20mm）：4114元/吨，周环比上涨6元/吨
高线HPB300（8.0mm）：4233元/吨，周环比上涨3元/吨
普碳中板（20mm）：4120元/吨，周环比上涨1元/吨
热轧板卷（20mm）：4196元/吨，周环比上涨8元/吨
冷轧板卷（20mm）：4783元/吨，与上周持平
钢坯：3620元/吨，较上周上涨20元/吨

库存情况

钢材社会库存：1076.71万吨，较上周增加102.53万吨
螺纹钢库存：518.19万吨，较上周增加69.94万吨
热轧板卷库存：187.14万吨，较上周增加8.28万吨
冷轧板卷库存：108.15万吨，较上周增加2.66万吨

铁矿石价格

中国铁矿石价格指数（CIOPI）：256.42，周环比下降4.17点，连续5周回落

板块表现

钢铁（申万）指数：3434.11点，周涨幅4.44%
个股涨幅前五：太钢不锈（25.52%）、宝钢股份（14.32%）、鞍钢股份（10.97%）、新钢股份（9.43%）、南钢股份（8.35%）
个股跌幅前五：金岭矿业（-18.99%）、宏达矿业（-14.39%）、海南矿业（-12.51%）、浙商中拓（-10.94%）、久立特材（-8.71%）

风险提示

供给侧改革推进不及预期
需求端恢复不及预期
原材料价格波动风险

行业新闻

河北去产能：2018年将压减钢铁产能1000万吨以上，推动行业结构优化
钢企业绩预喜：近六成钢企净利润超10亿元，29家上市钢企2017年净利润总和预计超700亿元
地条钢出清：多地持续推进地条钢清理工作，行业环境改善
PMI数据：1月份中国制造业PMI为51.3%，制造业稳步扩张
出口增长：内蒙古2017年出口钢材149.4万吨，增长5.3%

公告要点

新钢股份：2017年净利润30-35亿元，同比大幅增长
马钢股份：2017年净利润41.4亿元，同比增加236.86%
凌钢股份：互保额度提升至40亿元，关联交易公告
海南矿业：2017年净利润扭亏为盈，非公开发行限售股上市流通
赛福天：拟收购利百川环保科技51%股权，不构成重大资产重组
本钢板材：2017年净利润15.9亿元，同比增长103.51%
ST华菱：净利润预计40-42亿元，同比增长479.08%-498.04%
首钢股份：净利润预计22-23亿元，同比增长448.68%-473.62%
抚顺特钢：2017年净利润预亏，因存货不实问题需停牌核查
太钢不锈：股价异常波动，需关注其基本面变化
河钢股份：获准发行不超过80亿元可续期公司债券
沙钢股份：重大资产重组仍在进行中，预计继续停牌
西宁特钢：因控股股东筹划事项继续停牌
宏达矿业：起诉原控股股东业绩承诺未履行事项一审胜诉

总结

钢铁行业在供给侧改革和环保限产的推动下，整体呈现复苏态势。钢材价格回升，库存维持低位，为节后需求释放预留空间。多家上市钢企业绩大幅预增，板块估值优势明显，具备布局春季复工行情的潜力。北方限产背景下，北方钢企可能面临供需缺口，而南方钢企因政策影响较小，更具投资价值。需关注政策推进力度及需求恢复情况，防范原材料价格波动等风险。

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