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报告摘要
塑化週報總結（2018年11月20日）
核心內容
本週塑化市場報價延續跌勢，主要受中美貿易戰陰影影響，終端採購保守，導致需求疲軟。預期第四季需待原油價格止穩及需求回籚後才會有明顯布局機會。此外，部分產品因供應面因素或需求變化出現反彈或跌幅。
原油市場分析
- Brent原油：上週收盤價為66.76美元，週跌幅4.9%。
- WTI原油：上週收盤價為56.46美元，週跌幅6.2%。
- 美國庫存：連續8週增加，達1027萬桶。
- 鑽井平台數：連續2週增加，達888座。
- WTI期貨留倉淨多頭：連續7週減少，達38萬口。
- 美國產量預估：上修至1170萬桶/日，12月七大頁岩油產區合計產能預估達732萬桶/日。
- 後市展望：汽油進入淡季，但冬季燃油旺季將至，OPEC可能考慮減產以支撐價格。
塑化產品週報重點
乙烯 (Ethylene)
- 報價1030美元/噸，週漲9.6%。
- 與輕油價差485美元/噸。
- 上海賽科裂解廠歲修延長至12月初，刺激價格上漲。
丙烯 (Propylene)
- 報價940美元/噸，週跌10.5%。
- 與輕油價差395美元/噸。
- 價格大跌主因為需求轉弱及原料走跌。
SM (苯乙烯)
- 報價1050美元/噸，週跌5.7%。
- 現貨利差46美元/噸。
- 中國華東港口庫存處於近三年中下緣，但創2018年以來高點。
- 第四季歲修逐步結束，但原料走跌與下游EPS淡季導致價格下跌。
EG (乙二醇)
- 報價727美元/噸，週漲0.6%。
- 現貨利差9美元/噸（中國現貨利差991人民幣/噸）。
- 華東主港庫存緩降至72萬噸，下游化纖開工率提升。
- 乙烯價格止穩有利EG跌勢見底，但PX利差仍高，聚酯仍有跌價風險。
PTA (對苯二甲酸)
- 報價915美元/噸，週跌0.5%。
- 現貨利差68美元/噸（中國現貨利差-620人民幣/噸）。
- 中國化纖庫存略降，但PX與輕油價差維持高檔，產業鏈尚未脫離跌價循環。
AN (鄰苯二甲酸酐)
- 報價1750美元/噸，週跌12.5%。
- 現貨利差390美元/噸。
- 下游ABS與AF虧損，原料走跌與需求疲弱使價格與利差下滑。
苯酚
- 報價1400美元/噸，週跌3.4%。
- 現貨利差416美元/噸。
- 中海油殼牌苯酚裝置停車，預計2~3個月後復工。
- 第四季酚酮裝置檢修後，11月下旬將陸續重啟，預期供應偏緊情形逐步舒緩。
週報價總覽（單位：美元/噸）
| 產品 | 價格 | 週漲跌 | WoW | MoM | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| 石腦油 | 545 | +2 | 0.3% | -20.8% | -14.1% |
| Ethylene | 1030 | +90 | +9.6% | -8.0% | -26.4% |
| Propylene | 940 | -110 | -10.5% | -22.0% | -17.5% |
| Butadiene | 1110 | 0 | 0.0% | -7.1% | -35.3% |
| Benzene | 714 | -12 | -1.6% | -15.9% | -19.8% |
| SM | 1050 | -64 | -5.7% | -23.3% | -27.3% |
| EG | 727 | +4 | +0.6% | -17.2% | -19.9% |
| PX | 1114 | -19 | -1.6% | -15.3% | -7.0% |
| PTA | 915 | -5 | -0.5% | -10.4% | -1.8% |
| AN | 1750 | -250 | -12.5% | -21.2% | -21.2% |
| CPL | 2100 | 0 | 0.0% | -5.8% | -2.1% |
| EDC | 380 | 0 | 0.0% | +2.7% | +11.8% |
| VCM | 680 | -15 | -2.2% | -2.9% | -6.8% |
| PVC | 850 | 0 | 0.0% | -1.2% | -11.5% |
| LDPE | 1030 | -10 | -1.0% | -8.0% | -9.6% |
| LLDPE | 1030 | -10 | -1.0% | -7.2% | -8.0% |
| HDPE | 1100 | -30 | -2.7% | -6.0% | -6.8% |
| PP | 1170 | -30 | -2.5% | -6.4% | -4.9% |
| GPS | 1280 | -70 | -5.2% | -13.8% | -15.2% |
| ABS | 1480 | -70 | -4.5% | -17.8% | -24.1% |
| Phenol | 1400 | -50 | -3.4% | -0.7% | +11.1% |
| BPA | 1525 | 0 | 0.0% | -9.2% | -13.6% |
| DOP | 1145 | -40 | -3.4% | -5.4% | -1.3% |
| PET | 1115 | -30 | -2.6% | -13.6% | -13.9% |
主要觀點
- 塑化市場整體報價延續跌勢，但部分產品因供應面或需求變化出現反彈。
- 原油價格受美國庫存增加與鑽井平台數上升影響，持續疲弱，但OPEC可能考慮減產支撐價格。
- 乙烯價格因歲修延長而反彈，丙烯則因需求疲弱而下跌。
- EG與PTA價格受下游需求與原料價差影響，仍有跌價風險。
- AN與苯酚因供應偏緊及需求疲弱，價格與利差持續下滑。
關鍵信息
- 中美貿易戰持續影響塑化市場需求。
- 原油價格與塑化產品價差密切相關。
- 塑化產品週報價反映市場供應與需求動態。
- 下游產業如化纖、ABS、PET等需求疲軟，影響上游產品價格。
- 未來市場需觀察原油價格止穩與需求回升情況。
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