20180612-富邦证券-塑化周报_产品报价多呈现持平或下跌_5页_766kb
报告摘要
Fubon Research 塑化週報總結
核心內容概述
富邦投顧於2018年6月12日發布的塑化週報指出，國際原油價格因增產議題走弱，影響塑化產品報價表現。整體而言，塑化產品報價多呈現持平或下跌，但中下游產品新增產能有限，預期2018年下半年價格與利差表現將優於2017年。對於相關類股，若因產品報價走跌而股價修正，則可考慮逢低布局。
原油市場分析
- 國際原油價格：
- Brent原油收盤價為76.46美元，週跌幅為0.4%
- WTI原油收盤價為65.74美元，週跌幅為0.1%
- 市場動態：
- 美國原油庫存增加207萬桶
- 美國原油鑽井平台數增加至862座，連續3週增加
- WTI期貨非商業留倉淨多頭減少2.4萬口，連續7週減少
- 美國頁岩油產量預計6月達665萬桶/日，創歷史新高
- 預期展望：
- 市場預期OPEC與俄羅斯可能增產100萬桶/日，壓低國際原油價格
- 第二季逐步進入需求旺季，預期仍有利於支撐原油價格
塑化產品本週表現
烯烴類產品
- 乙烯：最新報價1350美元/噸，週漲1.1%，與輕油價差擴大
- 丙烯：最新報價1110美元/噸，週跌0.9%
- 丁二烯：最新報價1770美元/噸，週跌0.6%
- 展望：6月台塑石化乙烯裂解產線歲修，將使亞洲乙烯供應偏緊，有利於支撐烯烴產品價格。
二甲苯（SM）
- 最新報價：1439美元/噸，週跌3.0%
- 現貨利差：239美元/噸
- 庫存狀況：華東地區港口庫存降至2.1萬噸，處於近3年低點
- 展望：鎮海煉化、阿爾貝、吉林石化歲修將於近期完成，若開車順利，SM供應將趨緩，價格可能回升；6月23日中國反傾銷稅率將結束，預期市場供應增加，短期下游PS廠部分轉向外售原料SM。
乙二醇（EG）
- 最新報價：903美元/噸，週跌1.8%
- 現貨利差：-7美元/噸（中國內盤利差1030人民幣/噸）
- 庫存狀況：華東主港EG庫存降至90.7萬噸，紡織下游庫存維持中間水位
- 展望：短期高庫存壓抑利差，但需求強勁，預期庫存消化後利差回溫。
酯類產品（PTA）
- 最新報價：840.2美元/噸，週漲1.3%
- 現貨利差：78美元/噸（中國內盤利差-188人民幣/噸）
- 市場動態：國際市場Hanwha PTA 5/21停車尚未重啟，造成供應吃緊；中國市場因歲修潮結束，供應增加導致價格走跌
- 展望：中國社會庫存偏高，為第二季PTA價格與利差走弱主因。
其他產品
- CPL：最新報價2110美元/噸，週漲0.7%，現貨利差255美元/吨，預期第三季需求延續，價格與利差持穩
- 其他產品：包括AN、EDC、VCM、PVC、LDPE、LLDPE、HDPE、PP、GPS、ABS、Phenol、PET等，其報價與週漲跌數據如表所示。
產品報價總覽（單位：美元/噸）
| 產品 | 價格 | 週漲跌 | WoW | MoM | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| 石腦油 | 649.4 | -12.6 | -1.9% | 1.6% | 17.3% |
| Ethylene | 1350 | 15 | 1.1% | 7.1% | 3.1% |
| Propylene | 1110 | -10 | -0.9% | 1.8% | 2.8% |
| Butadiene | 1770 | -10 | -0.6% | 16.4% | 22.1% |
| Benzene | 848 | -13 | -1.5% | 1.1% | -1.4% |
| SM | 1439 | -45 | -3.0% | 4.0% | 5.0% |
| EG | 903 | -17 | -1.8% | -10.5% | 0.9% |
| PX | 988 | -4.33 | -0.4% | -0.2% | 3.6% |
| PTA | 840.2 | 10.45 | 1.3% | 5.6% | 6.2% |
| AN | 2080 | 20 | 1.0% | 2.5% | 4.5% |
| CPL | 2110 | 15 | 0.7% | -1.9% | -0.9% |
| EDC | 300 | 0 | 0.0% | 7.1% | 20.0% |
| VCM | 700 | 0 | 0.0% | -5.4% | -11.4% |
| PVC | 925 | 0 | 0.0% | -1.6% | -5.6% |
| LDPE | 1200 | -5 | -0.4% | -0.8% | -2.4% |
| LLDPE | 1175 | -5 | -0.4% | -0.4% | -2.9% |
| HDPE | 1220 | 10 | 0.8% | -1.6% | -3.2% |
| PP | 1250 | 0 | 0.0% | 3.3% | 3.3% |
| GPS | 1570 | 10 | 0.6% | 4.0% | -0.6% |
| ABS | 2055 | -15 | -0.7% | 2.8% | -0.2% |
| Phenol | 1280 | 5 | 0.4% | -5.2% | 2.4% |
| DOP | 1140 | -30 | -2.6% | -0.9% | -4.9% |
| PET | 1373 | 18 | 1.3% | 0.6% | 15.9% |
主要觀點
- 國際原油走弱：受增產議題影響，國際原油價格呈現下跌趨勢，對塑化產品價格形成壓力。
- 塑化產品報價表現：多數產品報價持平或下跌，但中下游新增產能有限，預期下半年價格與利差表現將優於2017年。
- 重點產品展望：
- 乙烯：因台塑石化歲修，亞洲供應偏緊，價格有支撐可能
- SM：歲修完成後供應趨緩，價格可能回升
- EG：庫存維持中間水位，需求強勁，預期利差回溫
- PTA：國際市場供應緊縮，但中國市場庫存偏高，價格與利差走弱
- CPL：需求提升，預期第三季價格與利差持穩
- 投資建議：若相關類股因產品報價走跌而股價修正，可考慮逢低布局。
免責聲明與評等標準
- 免責聲明：本報告僅供參考，不構成買賣建議，且未考慮個別投資人的目標與需求。
- 評等標準：
- 買進：預估未來6個月絕對報酬 > 30%
- 增加持股：預估未來6個月絕對報酬 10-30%
- 中立：預估未來6個月絕對報酬 -10% 至 10%
- 降低持股：預估未來6個月絕對報酬 -30% 至 -10%
- 賣出：預估未來6個月絕對報酬 < -30%
- 未評等：因特定交易或資料不足
- 評估中：正在評估中，將於3-6個月內公布
- 產業評等：包括優於大盤、持平、劣於大盤三種類型。
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