20181120-富邦证券-2019年汽车暨电动车产业展望_车市混沌不明_电动车突围表现_12页_1mb

2019年汽車暨電動車產業展望總結

核心內容概述

2019年全球汽車產業面臨不確定性，預計整體車市將呈現小幅衰退，但電動車產業則成為少數亮點。中國與美國車市受美中貿易戰、利率上揚、消費信心受挫等因素影響，銷售表現不佳，而電動車產業因政策支持與技術進步，持續成長。台灣汽車零組件產業受惠於電動車供應鏈發展，部分個股表現優異，投資建議為增加持股。

主要觀點

全球車市展望

• 2018年全球車市成長率低於1%，預計2019年將小幅衰退。
• 中國與美國為全球主要車市，2019年預計均衰退1~2%。
• 新興市場如印度、巴基斯坦可能帶動成長，但幅度有限。

電動車產業前景

• 全球政府積極支持電動車產業，銷售成長速度加快。
• 2018年8月底全球電動車累計銷量突破400萬台，預計2030年將達3,000萬台。
• 2019年電動車產業將持續發酵，尤其在中國市場，新能源車銷量預估達200萬台以上。

ADAS與汽車電子

• 汽車電子產業因ADAS技術升級而持續成長，預估2019年全球汽車電子產值約3,000億美金。
• 汽車電子族群對中國市場高度依存，受中美貿易戰與經濟環境影響，投資看法為中性。

SUV市場趨勢

• SUV仍是熱銷車型，但成長率已逐漸下滑。
• 随着各大車廠推出多款SUV，市場競爭加劇，預計SUV市佔率將維持在40~45%之間。

重點分析

中國車市

• 2018年銷售預估衰退3.8%，2019年預計衰退1~2%。
• 合資品牌如上汽大眾、一汽大眾表現優於自主品牌，預計一汽大眾將超越上汽大眾。
• 自主品牌如長安、長城銷售受挫，預計YoY衰退17.5%與6.8%。
• 中國汽車保有量穩健上升，預計有利AM產業後續發展。

美國車市

• 受利率上揚與關稅調漲影響，2018年銷售預估衰退2.3%，2019年預計衰退1.2%。
• 美系車廠式微，德系與日系趁勢崛起。

電動車供應鏈

• 台灣電動車供應鏈個股包括貿聯-KY、和大、康普，其中貿聯-KY與和大為主要推薦。
• 宁德时代在動力電池市場取代比亞迪成為龍頭，預計2018年出貨量達21GWh。
• Tesla 2019年出貨量預估達40萬台，Model 3 成為最暢銷電動車款，Model Y與Tesla Semi將接棒。

台灣汽車零組件個股評價

政策與產業趨勢

• 中國實施「雙積分制」，推動新能源車發展，預計創造450億人民幣商機。
• 電動車產業因政策支持與技術進步，成為汽車產業中少數亮點。
• 全球車廠加速進軍電動車市場，BMW、Audi、Benz等豪華品牌推出多款電動車，與Tesla形成競爭。

風險與不確定性

• 中國市場受中美貿易戰與經濟環境影響，對台灣汽車電子族群毛利率造成壓力。
• 汽車經銷商庫存指數偏高，預計2019年需觀察庫存去化情況。
• SUV市場進入戰國時代，成長率可能回復至0~5%區間。

結論

整體而言，2019年全球汽車產業將因經濟與政策因素面臨不確定性，但電動車產業因技術發展與政策支持，成為少數成長亮點。台灣汽車零組件產業中，貿聯-KY、和大與康普受惠於電動車趨勢，投資建議為增加持股。然而，中國市場對台灣汽車電子族群的高依存度，使其投資看法為中性，需密切觀察政策與經濟環境變化。