20230412-财信证券-振华股份-603067.SH-业绩稳定增长_持续推进新型储能领域布局_4页

振华股份（603067.SH）投资分析报告：业绩增长与储能布局

业绩摘要

• 2022年：公司实现营收2335.33亿元，净利润67.41亿元，同比分别增长141%与3422%，主要依靠规模效应和成本优化。
• 预测（2023-2025年）：净利润预期52.2亿、62.6亿、74.2亿；EPS分别为1.03元、1.23元、1.46元。

业务亮点

1. 成本优化与规模效应：2022年主营产品销量虽同比下滑，但通过成本控制实现业绩逆势增长。
2. 新型储能布局：启动1MW/6MWh铁铬液流电池储能系统及配套材料生产线，示范样板已在建。
3. 产业链延伸：重庆基地硫酸装置投产，氯化铬生产线完成，高纯铬鞣剂等精细产品实现量价齐升。

估值与评级

• 当前估值（PE 315x，PB 25.6x）高于历史水平。
• 目标估值（2023年PE 20-25倍）下维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、下游需求复苏不及预期、市场竞争加剧。

关键财务指标（亿元）