20230118-财信证券-振华股份-603067.SH-业绩明显改善_加速布局新型储能领域_4页_953kb

振华股份 (603067.SH) 公司点评总结

核心内容概述

振华股份（603067.SH）是一家在化学原料领域具有领先地位的企业，近年来业绩显著改善，同时积极布局新型储能领域，以增强未来增长潜力。分析师周策对该公司给予“买入”评级，并预计其未来三年净利润将稳步增长。

主要观点

• 业绩改善显著：2022年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润4.1-4.41亿元，同比增长32%-42%。2022年第四季度净利润环比增长22.27%-63.53%，显示出业绩回暖趋势。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年净利润分别为4.16亿元、5.44亿元、6.82亿元，对应EPS分别为0.82元、1.07元、1.34元，市盈率逐步下降，从2022年的18.24倍降至2024年的11.13倍。
• 业务布局扩展：公司拟发行不超过6.4亿元可转债，用于铁铬液流电池储能电站项目、液流储能研发中心建设、含铬废渣资源化利用项目以及补充流动资金。这些项目将帮助公司拓展铬盐产品在储能领域的应用，提升产业链附加值。
• 技术优势与成本控制：公司依托铬盐龙头地位，通过优化生产工艺和采购策略，有效控制成本，提升盈利能力。同时，公司具备较强的技术研发能力，持续推动产品创新。
• 财务稳健：公司资产负债率逐步下降，从2020年的27.66%降至2024年的20.97%，资产结构优化。流动比率和速动比率持续改善，反映公司偿债能力增强。

关键信息

交易数据

• 当前价格：14.90元
• 52周价格区间：9.49-23.50元
• 总市值：7584.40百万
• 流通市值：7491.60百万
• 总股本：50901.70万股
• 流通股：50278.90万股

业绩预测（单位：百万元）

财务指标

投资评级说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 宏观经济持续走弱
• 下游需求恢复不及预期

估值与前景

• 公司当前估值处于合理区间，2023年参考PE为25-30倍，较过去三年估值水平（17-24倍）有所上调，反映市场对其未来增长的信心。
• 随着宏观经济恢复，铬盐下游需求有望持续改善，推动公司业绩增长。
• 铁铬液流电池项目作为公司未来增长的重要引擎，预计将进一步提升其在储能领域的市场份额和技术优势。

结论

振华股份在2022年业绩明显回升，受益于下游需求改善和成本控制措施。公司正积极布局新型储能领域，提升技术竞争力和市场拓展能力。未来三年，公司盈利和估值均有望持续增长，分析师维持“买入”评级。投资者应关注宏观经济走势及原材料价格波动对业绩的影响。