20211201-建信期货-纯碱年度报告_光伏需求或难支撑纯碱价格_16页_1mb

能源化工研究团队成员信息

• 李捷：CFA，研究领域为原油、燃料油

  • 联系方式：021-60635738
  • 邮箱：lijie@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3031215

• 任俊弛：研究领域为PTA、MEG

  • 联系方式：021-60635737
  • 邮箱：renjc@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3037892

• 彭浩洲：研究领域为尿素、橡胶

  • 联系方式：021-60635727
  • 邮箱：penghz@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3065843

• 彭婧霖：研究领域为甲醇、聚烯烃

  • 联系方式：021-60635740
  • 邮箱：pengjl@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3075681

• 吴奕轩：研究领域为纯碱、玻璃

  • 联系方式：021-60635726
  • 邮箱：wuyx@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03087690

纯碱市场分析总结

核心内容

本报告主要围绕纯碱市场供需情况、成本端变化、库存及进出口数据展开，重点分析了2022年纯碱价格走势的可能影响因素，特别是光伏玻璃需求增长对纯碱价格的支撑作用。

主要观点

1. 供给端变化

• 纯碱制造工艺分为合成法（氨碱法、联碱法）和天然碱法，其中合成法占主导地位（约90%），天然碱法因资源稀缺仅占约10%。
• 远兴能源在内蒙古阿拉善右旗取得天然碱矿开采权，计划建设7条年产780万吨纯碱产线，若顺利投产，将为市场提供约28%的低成本天然碱供应，对价格形成一定压力。
• 2021年纯碱企业开工率受能耗双控政策影响有所波动，但总体保持平稳，企业利润较高。

2. 成本端分析

• 煤炭：2021年因疫情恢复、海外需求上升、运输受限等因素，动力煤价格大幅上涨，预计2022年将维持在1000元/吨附近震荡。
• 原盐：2021年下半年因北方降雨、海盐生产延期、环保政策等，原盐价格大幅上涨，预计2022年原盐高价难持续。
• 企业利润：2021年纯碱企业利润显著增长，联碱法企业利润从年初187元/吨上涨至11月2373元/吨，氨碱法企业利润从年初亏损108元/吨上涨至2351元/吨。

3. 需求端分析

• 玻璃行业：为纯碱最大下游，占比约63%。其中浮法玻璃占40%，玻璃包装容器占12%，光伏玻璃占6%，日用玻璃占5%。
• 平板玻璃：当前在产产线约260条，产能接近极限，部分产线因高利润未进行冷修，未来产能增长空间有限。
• 光伏玻璃：预计2022年需求将增长30%，达1417.38万吨，但光伏玻璃在纯碱总需求中占比不高，难以对整体需求形成强支撑。

4. 市场走势回顾

• 2021年1月至10月，纯碱价格从1489元/吨上涨至3648元/吨，区间振幅达134.43%。
• 10月后因原材料价格下跌、限电政策缓解、下游需求减弱，价格连续下跌。
• 2021年市场波动主要受下游需求、限电政策、煤炭价格等因素影响。

关键信息

• 纯碱产量：2020年全国纯碱总产量约2812.4万吨。
• 库存变化：2021年上半年库存下降，三季度低位震荡，四季度因下游需求减弱和供应增加，库存进一步下降。
• 进出口情况：2021年10月纯碱出口量同比下降46.82%，进口量同比下降22.81%，反映国内需求增长及出口竞争力下降。
• 未来展望：2022年纯碱供应端可能因远兴能源项目投产而增加，成本端压力有所缓解；但需求端因平板玻璃产能增长受限，光伏玻璃需求虽有提升，但对整体需求支撑有限，预计纯碱价格将面临下行压力。

结论

2022年纯碱市场将面临供应增加和需求支撑不足的双重压力，价格走势可能偏弱。尽管光伏玻璃需求增长30%，但其在纯碱总需求中占比有限，难以扭转整体需求疲软的局面。同时，煤炭和原盐成本端的高位可能逐步回落，进一步压制价格上行空间。因此，纯碱价格预计在2022年将面临较大的下行压力。