20211201-建信期货-纯碱年度报告_16页_1mb

报告摘要

本报告由建信期货研投中心能源化工研究团队撰写，主要分析2021年纯碱市场走势、供需情况、成本结构及未来展望。报告内容涵盖纯碱生产技术、成本端（煤炭与原盐）变化、供给端产能调整、库存变动、进出口情况以及下游玻璃行业对纯碱的需求变化，尤其关注光伏玻璃对纯碱需求的增长潜力。

研究员：
- 李捷（原油燃料油）：021-60635738 | lijie@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3031215
- 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737 | renjc@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3037892
- 彭浩洲（尿素、橡胶）：021-60635727 | penghz@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3065843
- 彭婧霖（甲醇、聚烯烃）：021-60635740 | pengjl@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3075681
- 吴奕轩（纯碱、玻璃）：021-60635726 | wuyx@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F03087690
建信期货业务机构：
- 总部及各分公司地址、电话、邮编详见文档。
联系方式：
- 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
- 邮编：200120
- 全国客服电话：400-90-95533
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- 网址：http://www.ccbfutures.com

煤炭价格：
- 国内纯碱生产依赖动力煤，2021年煤炭价格因疫情恢复、能源政策调控、季节性铁路检修等因素上涨，预计2022年动力煤价格将维持在1000元/吨附近震荡。
原盐价格：
- 2021年下半年原盐价格大幅上涨，主要因北方降雨、海盐秋扒延期、盐企产量不足及环保政策影响。预计2022年原盐高价难持续。
生产企业利润：
- 联碱法企业生产成本从年初1730元/吨上涨至2404元/吨，最大涨幅达67%；氨碱法企业生产成本从1498元/吨涨至1900元/吨，最大涨幅达33%。
- 利润方面，联碱法企业利润从年初187元/吨上涨至2373元/吨；氨碱法企业利润从年初亏损108元/吨上涨至2351元/吨，整体利润丰厚。

纯碱生产技术：
- 纯碱制造分为合成法（氨碱法、联碱法）和天然碱法。合成法占90%，天然碱法占10%，因我国天然碱资源较少。
- 天然碱法成本更低、品质更高，但因资源限制，目前使用较少。
远兴能源项目：
- 远兴能源于2019年取得阿拉善右旗塔木素苏木天然碱矿勘探权，2020年签订框架协议，计划建设7条年产约780万吨纯碱产线。
- 若项目顺利投产，将释放约28%的低成本天然碱产能，对纯碱价格形成一定下行压力。
产能与开工率：
- 2021年纯碱总产量约为2812.4万吨，预计2022年新增产能可能对市场造成冲击。
- 2021年7月后，因能耗双控政策影响，纯碱企业开工率有所下降，但总体维持平稳。

玻璃行业占比：
- 玻璃是纯碱最大下游，占纯碱总需求的63%。
- 其中浮法玻璃占40%，玻璃包装容器占12%，光伏玻璃占6%，日用玻璃占5%。
平板玻璃产能与需求：
- 2021年10月平板玻璃产量约为3466万吨，产能利用率约为89.31%。
- 市场预计2022年平板玻璃产能难以大幅增长，因高利润导致部分产线尚未冷修，且政策对产能扩张进行限制。
光伏玻璃需求：
- 光伏玻璃需求预计2022年增长约30%，从1081万吨增至1417万吨。
- 光伏玻璃对纯碱的需求占比较低，因此难以对纯碱总需求形成强支撑。

2021年纯碱价格走势：
- 从1月4日到10月12日，纯碱价格从1489元/吨上涨至3648元/吨，区间振幅达134.43%。
- 10月后因原材料价格下跌、限电政策缓解及下游需求走弱，价格连续下跌。
库存变化：
- 2021年上半年库存下降，三季度因限电政策导致库存低位震荡，四季度库存进一步累积，市场观望情绪浓厚。