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俄罗斯炼厂供应仍受到制约总结

核心内容

近期燃料油市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受中东地区供应恢复及美国对伊朗制裁放松影响。然而，俄罗斯炼厂供应仍面临较大制约，成为市场关注的焦点。

市场表现

• 上期所燃料油期货主力合约：夜盘收涨0.14%，报2886元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约：夜盘收涨0.67%，报3890元/吨。
• 高硫燃料油：市场表现更为弱势，裂解价差和月差均出现下跌。
• 中东供应：随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航，供应开始回升。
• 俄罗斯供应：受无人机袭击影响，6月份检修量达到250万桶/天，为近年来最高水平。7月份高硫燃料油发货量为30万吨，环比减少145万吨，同比下降227万吨。

策略建议

• 高硫燃料油：震荡偏弱，需密切关注霍尔木兹海峡通航恢复情况。
• 低硫燃料油：同样震荡偏弱，需关注海峡通航恢复情况。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前无明确策略建议。

风险提示

• 地缘冲突：持续的地区紧张局势可能影响供应稳定性。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生影响。
• 关税与制裁风险：国际贸易政策变化及制裁措施可能影响市场供需。
• 原油价格波动：原油价格的大幅波动将对燃料油市场造成直接影响。
• 需求超预期：发电端及船燃需求若超出预期，可能推高燃料油价格。

图表说明

以下图表为市场分析所用，提供价格走势、合约月差及成交量与持仓量等关键数据：

• 图1-2：新加坡高硫和低硫燃料油现货价格走势。
• 图3-4：新加坡高硫和低硫燃料油掉期近月合约价格。
• 图5-6：新加坡高硫和低硫燃料油近月月差走势。
• 图7-12：上期所燃料油FU期货主力合约及总成交持仓量。
• 图13-18：INE低硫燃料油LU期货主力合约及总成交持仓量。

分析团队

本期报告由以下研究员撰写：

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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