20240829-东吴证券-松原股份-300893.SZ-2024年半年度报告点评_2024Q2业绩符合预期_自主被动安全龙头持续成长_3页_375kb

松原股份（300893）2024年半年度报告点评显示，公司2024年上半年实现营业收入803亿元，同比增长70.85%；归母净利润123亿元，同比增长95.65%。其中，第二季度单季度营收435亿元，同比增长77.85%，环比增长18.01%；归母净利润62亿元，同比增长103.90%，环比增长21.0%。业绩整体符合预期，主要得益于下游客户如奇瑞、吉利、上汽通用五菱和长城汽车的批发销量环比增长。

公司业务方面，安全带业务量价齐升，凭借技术优势推动国产替代，集成主被动可逆预紧式安全带需求增加，价值量提升。同时，方向盘和气囊业务成为第二增长曲线，目前覆盖吉利、上通五菱、奇瑞和合众等客户，持续贡献业绩增量。财务数据上，Q2毛利率降至29.94%，环比下降0.73个百分点，费用率下降，但净利率环比下降2.23个百分点，反映成本压力。

分析师维持公司2024-2026年归母净利润预测为270亿元、358亿元、449亿元，对应市盈率分别为21.61倍、16.32倍、13.02倍，并维持“买入”评级。风险包括乘用车销量不及预期、新客户开拓进度滞后、原材料价格波动等。总体，公司作为自主被动安全龙头，预计持续成长，但需关注外部市场因素。