20240220-国泰期货-对二甲苯_短期不追高_PTA_多PTA空PX_MEG_趋势仍偏强_多MEG空PTA_4页_602kb

对二甲苯、PTA与MEG市场分析总结

核心内容概述

本文为国泰君安期货分析师贺晓勤于2024年2月20日发布的市场分析报告，主要围绕对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）三大化工品种的基本面、市场趋势及投资建议展开。报告指出，短期对二甲苯不建议追高，PTA与PX存在多空对冲机会，而MEG则呈现偏强趋势，建议多MEG空PTA。

主要观点

1. 对二甲苯（PX）

• 短期不追高：节后PX冲高回落，市场对聚酯消费信心分化，PX与PTA均面临累库压力。
• 成本支撑：3月韩国GS加德士有40万吨PX装置计划检修，加上芳烃调油需求，或支撑PXN价格走强。
• 价格区间：近两周PX进入震荡区间（8300-8700），上方不建议追高。
• 关注点：PTA2月份多套装置检修，可能影响PTA与PX的价差走势。

2. 精对苯二甲酸（PTA）

• 多PTA空PX：PTA处于累库格局，但2月份逸盛石化大连装置检修，春节后聚酯装置恢复开工将缓解库存压力。
• 基差情况：节后首日PTA基差持平，市场矛盾不大。
• 成本端压力：原油与PX价格上方存在阻力，单边不建议追高。
• 关注点：聚酯开工提升速度是否超预期，以及PTA装置检修对供需的影响。

3. 乙二醇（MEG）

• 趋势偏强：春节期间MEG港口库存维持在80万吨，供需格局偏强。
• 国产开工：整体开工负荷为68%，其中煤制开工负荷降至59%，油制装置负荷有所提升。
• 进口情况：2-3月中国进口乙二醇规模难以扩大，美国南亚装置检修持续，沙特重启一套38万吨装置，整体进口萎缩。
• 投资建议：建议多MEG空PTA，5-9月正套策略可持有。

关键信息汇总

基本面数据

月差变化

现货价格

现货加工费

市场动态

• 港口到货情况：2月18日-25日，张家港到货3.4万吨，太仓2.9万吨，宁波1.2万吨，上海0万吨，主港计划到货7.5万吨。
• MEG发货情况：2月18日张家港某主流库区发货约6000吨，太仓两库区发货约4400吨。
• 装置动态：
  • 美国一套83万吨/年乙二醇装置原计划3月重启，现推后至4月中前后。
  • 沙特一套38万吨/年乙二醇装置已正常运行，其他几套未明确重启时间。
  • 内蒙古40万吨/年合成气制乙二醇装置节后恢复运行。
  • 陕西180万吨/年合成气制乙二醇装置部分检修，预计3月中下旬及3月底前后重启。

聚酯市场

• 涤丝产销：1月19日江浙涤丝平均产销约4成，部分工厂产销在75%、100%、50%、40%、20%、60%、30%、20%、30%、20%、0%、80%、100%、40%、0%、30%、20%、0%。
• 涤短产销：1月19日平均产销24%，部分工厂在20%、10%、20%、80%、50%、30%、20%、30%。

趋势强度

MEG趋势偏强，PTA与PX趋势中性，对二甲苯趋势偏弱。

投资建议

• 对二甲苯：短期不追高，关注PTA装置检修对价差的影响。
• PTA：建议多PTA空PX，关注聚酯开工恢复速度及成本端变化。
• MEG：趋势偏强，建议多MEG空PTA，5-9月正套策略可持有。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

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