20250509-国泰期货-对二甲苯_月差正套_加工费扩张_PTA_需求预期好转_多PTA空MEG_MEG_多PTA空MEG_4页_662kb

2025年5月9日化工品市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场走势，结合基本面数据与市场观点，对近期行情进行判断。

基本面跟踪

价格走势

• PX主力收盘：2025年5月8日为6404，较前日上涨1.8%。
• PTA主力收盘：2025年5月8日为4546，较前日上涨1.8%。
• MEG主力收盘：2025年5月8日为4222，较前日上涨0.5%。
• PF主力收盘：2025年5月8日为6290，较前日上涨1.5%。
• SC主力收盘：2025年5月8日为3406，较前日上涨0.2%。

月差变化

• PX(9-1)：5月8日为70，较前日上涨34。
• PTA(6-9)：5月8日为96，较前日上涨22。
• MEG(9-1)：5月8日为-7，较前日上涨15。
• PF(7-8)：5月8日为30，较前日上涨14。
• PX-EB09：5月8日为-295，较前日上涨211。

品种间价差

• PTAO9-0.65PX09：5月8日为383，较前日上涨5。
• PTAO9-MEG09：5月8日为324，较前日上涨57。
• PTAO9-PF09：5月8日为-1654，较前日下跌10。
• PF07盘面加工费：5月8日为894，较前日下跌1。
• PTAO9-LU09：5月8日为1248，较前日上涨101。

仓单变化

• PTA仓单数：5月8日为97724，较前日减少1,254。
• 乙二醇仓单数：5月8日为10389，较前日增加200。
• 短纤仓单数：保持稳定。
• PX仓单数：5月8日为894，较前日减少417。
• SC仓单数：保持稳定。

市场概览

PX

• 价格：8日PX价格上涨，估价在778美元/吨，较7日上涨10美元。
• 供需：成本端原油触底反弹，对PX估值形成支撑；聚酯终端需求修复，带动芳烃聚酯链条估值上涨。
• 趋势：短期震荡市，月间正套；建议多PX空SC，多PX空EB。

PTA

• 产能变化：本周台化150万吨、虹港250万吨装置按计划停车，嘉通300万吨重启中，PTA负荷降至70.3%。
• 开工率：当前PTA开工率在75.6%附近。
• 台湾装置：一套150万吨PTA装置计划6月初检修，预计一个月。
• 需求预期：外贸订单好转，聚酯高开工93.4%，或将进一步延续。
• 趋势：短期偏强，建议多PTA空MEG，多PTA空SC减仓。

MEG

• 开工负荷：截至5月8日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.99%，环比增加0.56%。
• 煤制装置：春检高峰期已过，未来装置重启进度加快。
• 油制装置：美国乙烷进口关税正式豁免，卫星石化、三江石化装置开工率或回升。
• 进口情况：中东货源充足，4-5月进口仍然偏高。
• 趋势：单边震荡市，建议多PTA空MEG；乙二醇二季度去库力度加大，维持基差正套操作。

聚酯

• 涤纶工业丝：截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在72%左右。
• 聚酯产能：自2025年5月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8739万吨，聚酯负荷同步调整。
• 近期负荷：初步核算国内大陆地区聚酯负荷在94%附近。
• 产销情况：江浙涤丝产销整体偏弱，平均在5成偏下；直纺涤短工厂销售回落，平均产销69%。

织造

• 节后恢复：五一下游放假时间缩水，多数2-5天（预期5-7天），节后开机恢复节前水平。
• 后期预期：终端订单疲弱，开机仍承压，短期回升后向下。

外贸

• 订单恢复：4月底少数企业美国订单恢复出货，关税分担协商中。
• 东南亚转口：正常发货。
• 北非、俄、欧：有新单且催货急。

内销

• 期货反弹：4月底期货反弹，部分布商补仓低价坯布。
• 接单回落：节后新单接单回落，因跨境电商免税政策终结、天气转热、染厂订单走弱等因素。

行情观点

• PX：短期震荡市，月间正套；建议多PX空SC、多PX空EB。
• PTA：多PTA空MEG持有，多PTA空SC减仓；成本端支撑明显，供需偏紧。
• MEG：多PTA空MEG，建议维持基差正套操作；供应增加，但需求预期好转。

趋势强度

• 对二甲苯趋势强度：1
• PTA趋势强度：1
• MEG趋势强度：1

其他信息

• 分析师：贺晓勤，投资咨询从业资格号：Z0017709，联系方式：hexiaoqin024367@gtjas.com。
• 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。