建筑装饰行业专题研究：建筑央国企战略新兴业务有哪些？_14页_880kb

报告摘要

建筑装饰行业：建筑央国企战略新兴业务发展分析

核心内容

国资委近期密集部署央企加快发展战略性新兴产业，将其视为后续国企改革的重要方向之一。预计相关支持政策将加力推进，带动央企新兴业务投资快速增长。2023年一季度，中央企业战略性新兴产业完成投资超2300亿元，同比增长超30%，占全部投资比重的四分之一。建筑央国企作为行业龙头，正积极拓展新能源、新材料、高端装备、绿色环保等新兴业务板块，有望打造第二成长曲线，推动估值提升。

主要观点

政策导向明确：国资委强调要不断优化产业布局、强化核心技术、完善创新生态、激发人才活力，支持央企在战略性新兴产业取得突破。
新兴业务增长迅速：战略新兴业务成长空间广阔，商业模式更优，现金流和ROE等核心指标表现更好，可给予更高估值。
产业协同与资本运作：通过并购重组等方式，央企将加速优质资产注入，推动新兴业务发展，加快板块价值重估。
估值有望提升：随着新兴业务占比提高，建筑央国企整体估值有望上行，特别是具备核心技术优势的公司。

关键信息

战略新兴产业方向

新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、绿色环保等业务，以及航空航天、轨道交通、海洋工程、智能装备、芯片等高端制造业。

建筑央国企新兴业务布局

中国交建：海上风电、海洋工程。海风安装环节市场份额近50%，2022年与三峡、大唐成立合资公司，向运维延伸。
中国建筑：绿色低碳、数字化建造。牵头制定多项国家和行业标准，推广100多项绿色施工技术，成立中建数科聚焦“双碳”及数字经济。
中国中铁：高端装备、新兴工程。盾构机/TBM研发制造领先，2022年新兴业务签单额3019亿元，占新签总额10%。
中国铁建：高端装备制造、绿色环保与新能源。铁建重工为全球定制化高端工程装备引领者，绿色环保业务签单额1907亿元，占订单总额6%。
中国电建：新能源运营与工程。控股并网装机2038万千瓦，拟分拆电建新能源上市，新能源承包收入占比28%。
中国能建：新能源装机目标20GW以上，CAGR达59%。布局新型储能、抽水蓄能、氢能等。
中国化学：新材料实业布局。己二腈、环氧丙烷、相变储能材料等项目推进，2025年新材料收入占比目标15%。
中国中冶：生态环保、新能源、电子信息材料。运营3家垃圾焚烧发电企业、40家水厂，新能源装机容量超2GW。
中材国际：高端装备、绿色低碳。水泥技术装备全球市占率第一，推进装备业务重组，拓展至建材、冶金等行业。
中钢国际：节能环保、低碳冶金。聚焦钢铁、电力、石化、建材行业烟气治理，氢冶金示范项目成效显著。
中工国际：索道工程、自动化物流仓储。北起院为起重运输机械龙头，2022年关键核心装备制造业务签单额同比增长11.5%。
四川路桥：新材料、新能源。锂电循环经济产业链加速布局，清洁能源权益装机约300万千瓦。

投资建议

建筑央企龙头：重点关注中国交建（PE8.3X）、中国中铁（PE5.1X）、中国铁建（PE4.4X）、中国化学（PE7.4X）、中国建筑（PE4.4X）、中国中冶（PE6.7X）。
国际工程龙头：关注中材国际（PE11X）、中钢国际（PE15X）、北方国际（PE19X）、中工国际（PE32X）。
地方国企：推荐四川路桥（PE6X）、安徽建工（PE5X）、浙江交科（PE7X）等优质高成长企业。