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大越期货投资咨询部发布的沪镍与不锈钢早报（2025年5月30日）显示以下市场分析：

一、基本面
外盘镍价大幅反弹，但国内下游铁厂亏损持续，导致镍矿价格松动，成本线或有下移趋势。不锈钢仓单持续流出，现货供应压力较大，但新能源汽车产销数据向好，电池需求带动6镍（镍基材料）消费，对镍需求形成支撑。长期来看，行业仍面临过剩格局，短期供需矛盾未明显缓解。

二、基差与库存
沪镍基差为1045（偏多），不锈钢基差为11225（偏多）。LME镍库存减少720吨，上交所仓单减少174吨，整体库存压力偏空。不锈钢总库存环比上升094万吨，300系库存下降245万吨，反映库存结构变化。

三、盘面表现
沪镍、不锈钢收盘价均低于20日均线，且20日均线呈下行趋势，显示短期承压。主力持仓净空，空头力量减弱，但市场情绪仍偏谨慎。

四、影响因素
利多因素：新能源汽车产销数据持续改善，4月同比上升，支撑镍需求；不锈钢现货价格维持稳定，部分区域仓单流入可能缓解供应压力。
利空因素：国内镍产量同比大幅增长，需求端无新增长点，长期过剩格局未改变；不锈钢仓单流入现货加剧供应压力，抑制价格上行。

五、成本分析
不锈钢传统成本（低镍铁+纯镍工艺）较高，生产成本约13217元/吨，废钢成本约13694元/吨。镍进口成本测算为125343元/吨，成本支撑作用有限。

六、结论
沪镍2507合约预计震荡偏弱运行，下方成本线提供一定支撑；不锈钢2507同样呈现震荡偏弱趋势，需关注供需变化及库存调整对价格的影响。

关键数据

• 镍现货价格（5月29日）：红土镍矿CIF价（15%品位）585美元/湿吨，低镍铁+纯镍成本16654元/镍点；
• 不锈钢现货价格（5月29日）：304系冷轧不锈钢均价13800元/吨，300系库存环比下降245万吨；
• 期货库存变动：LME镍库存200142吨（-720吨），上交所不锈钢仓单22170吨（-174吨）；
• 市场信号：沪镍主力净空持仓，不锈钢主力净空持仓，叠加均线下行，短期偏空。

风险提示
市场存在供需错配风险，长期过剩格局可能延续，需关注政策、海外供应及需求端变化对价格的扰动。