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大越期货投资咨询部发布2025年5月28日沪镍&不锈钢早报。报告指出：

1. 基本面：外盘持续走低，镍矿价格高位坚挺但下游铁厂亏损未改善，矿价或回调导致成本线松动。不锈钢仓单持续流出，现货供应压力仍存；新能源汽车产销量同比上升推动电池用镍需求，但长期供需过剩格局未改变。结论偏向偏空。
2. 基差：沪镍现货基差为990，不锈钢平均基差9575，显示沪镍偏多，不锈钢偏空。
3. 库存：LME镍库存增加1362吨至199998吨，上交所不锈钢仓单减少130吨至22120吨，期货库存整体偏空。
4. 盘面：沪镍收盘价低于20日均线且均线向下，不锈钢收盘价高于20日均线且均线向上，分别显示偏空和偏多信号。
5. 主力持仓：沪镍主力净空持仓扩大，不锈钢主力持仓未明确，但库存变化倾向偏空。

影响因素总结：
利多因素包括新能源汽车产销数据良好，推动电池用镍需求；不锈钢现货价格稳定，部分仓单流向现货市场。
利空因素涉及国内镍产量同比继续攀升，需求无显著增长，长期过剩格局持续；不锈钢仓单流入增加供应压力，镍矿价格回调导致成本下移。

关键数据参考：
现货价格：SMM1#电解镍5月27日123300元/吨（较5月26日下跌850元/吨），金川镍124300元/吨，进口镍122350元/吨。
期货价格：沪镍主力2507合约收盘122310元/吨（下跌470元/吨），不锈钢主力2507合约收盘12855元/吨（下跌20元/吨）。
库存变化：上期所镍库存5月23日为26955吨（环比减少787吨），不锈钢总库存11177万吨（环比增加094万吨）。

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