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沪镍-不锈钢周度报告总结（12.6-12.10）

一、核心观点与策略

1.1 短期观点

• 全球原生镍供需仍偏紧，但短缺情况已有所缓解，预计明年可能开始出现过剩。
• 新能源车高速发展继续支撑下游需求，但新能源数据已公布，短期利多出尽，市场情绪偏向空头。
• 年底资金回笼压力增大，贸易商可能通过降升水出售来应对，整体趋势偏空。

1.2 操作策略

• 镍主力：建议反弹抛空，20日均线作为抛空参考点，止损设为150000元。
• 不锈钢主力：趋势未改，但空单可逐步减持。

二、基本面分析

2.1 产业链价格变化

• 镍矿：价格本周保持稳定，海运费有所上涨，贸易商手中低价货源不多，短期内价格承压较小。
• 硫酸镍：电池级价格下跌1000元/吨，电镀级价格持平。整体市场情绪偏弱。
• 电解镍：价格承压下行，上海电解镍价格147980元/吨，俄镍146380元/吨，金川出厂价147500元/吨，分别下跌1.20%、1.24%和1.34%。
• 镍铁：中高镍铁价格下跌6.04%，低镍铁持平。整体市场情绪偏空。
• 不锈钢：304不锈钢价格下跌5.13%，产量回升，库存回落，价格仍呈下行趋势。
• 新能源汽车：11月产销分别达45.7万辆和45万辆，同比增长1.3倍和1.2倍，市场渗透率提升至12.7%。

2.2 镍矿市场状况

• 镍矿港口库存为946.75万吨，较上周减少17.78万吨，降幅1.83%。
• 菲律宾镍矿库存下降1.47%，其他国家镍矿库存下降11.67%。
• 10月中国镍矿进口量447.62万吨，环比减少21.25%，同比减少12.52%。
• 镍矿进口主要来自菲律宾，占比较大，10月自菲律宾进口量401.18万吨，环比减少22.77%。
• 镍矿短期价格维持稳定，但市场看空情绪加重，等待矿山让步。

2.3 电解镍市场状况

• 11月全国电解镍产量约1.52万吨，环比增加4.86%。
• 12月预计产量增加至1.6万吨，环比增长18.33%。
• 10月精炼镍进口量34468.072吨，环比减少2.84%，同比增加309.65%。
• 10月精炼镍出口量123.285吨，环比减少53.12%，同比减少86.32%。
• LME库存继续下降，国内库存维持低位，但现货镍板供应偏紧，下周到港或缓解压力。

2.4 镍铁市场状况

• 11月全国镍生铁产量3.22万吨，环比上涨3.74%。
• 12月预计产量增至3.4万吨，环比增长6%。
• 高镍铁产量增加，低镍铁保持稳定。
• 镍铁库存回升，可流通量达10.32万吨，环比上升37.19%。
• 镍铁价格下跌，市场情绪偏空。

2.5 不锈钢市场状况

• 11月不锈钢粗钢产量259.98万吨，其中300系产量环比增长12.35%。
• 12月10日无锡不锈钢库存43.53万吨，佛山库存14.79万吨，总库存58.32万吨，环比下降1.53万吨。
• 不锈钢产业链整体利空镍价，产量回升与价格下跌形成双重压力。

2.6 新能源汽车与电池产量

• 11月新能源汽车产销分别增长1.3倍和1.2倍，市场渗透率提升至12.7%。
• 动力电池产量28.2GWh，同比增长121.8%，其中三元电池占比36.8%，磷酸铁锂电池占比63.0%。
• 新能源数据已公布，短期利多出尽，向下趋势增强。

三、技术面分析

• 周K线显示整体仍处于上行通道，但短线承压明显。
• MACD指标显示下行趋势，KDJ进入超卖区域，持仓逐步减少。
• 技术面支持价格可能继续下行，若下方145000元无法支撑，或将测试138000-140000元支撑位。

四、持仓结构分析

4.1 多空持仓变化

• 前20席位净多持仓-7352，净空持仓42524，净空略有减弱。
• 多头持仓排名前五：中信期货、永安期货、国泰君安、浙商期货、光大期货。
• 空头持仓排名前五：中信期货、国泰君安、瑞达期货、光大期货、银河期货。

4.2 各环节对镍价影响

五、关键信息总结

• 供需关系：原生镍供需趋于宽松，预计明年开始过剩；不锈钢产量回升，库存回落，价格继续下行。
• 价格趋势：镍矿价格暂稳，电解镍价格承压下行，镍铁价格大幅回落，不锈钢价格持续下跌。
• 市场情绪：整体偏空，新能源数据短期利多出尽，贸易商有回笼资金需求。
• 技术信号：短线承压，MACD与KDJ指标偏向空头，价格可能继续下探。
• 操作建议：镍主力反弹抛空，不锈钢趋势未改，但空单可逐步减持。