20211028-国海证券-华阳集团-002906.SZ-事件点评_Q3业绩延续高增势_主营业务迎来新发展_5页_681kb

华阳集团（002906）Q3业绩总结及投资分析

核心内容

华阳集团（002906）于2021年10月28日发布三季报，显示公司业绩持续增长，主营业务表现强劲，同时加速智能化转型和精密压铸业务布局，展现出良好的发展潜力。国海证券对其首次覆盖，给予“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年前三季度，公司累计实现营收31.31亿元，同比增长47.8%；归母净利润2.08亿元，同比增长133.1%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增长189.3%。Q3单季营收10.80亿元，同比增长19.2%；归母净利润0.71亿元，同比增长90.3%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长96.1%。
• 毛利率提升：Q3毛利率达到23.5%，同比提升0.4个百分点，环比提升1.1个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 业务结构优化：汽车电子业务收入占比超60%，涵盖智能座舱、智能驾驶、智能网联等产品线，如信息娱乐、液晶仪表、HUD、流媒体后视镜、座舱域控制器等，业务拓展方向明确。
• 客户拓展加速：公司已获得长安福特、长城、广汽、吉利、百度、蔚来、威马等OEM新项目订单，市场影响力持续扩大。
• 精密压铸业务布局：公司是国内较早布局精密压铸的厂商，产品线覆盖汽车关键零部件、3C电子部件及工业控制部件，收入占比超20%。通过收购江苏中翼90%股权，加快长三角区域产线布局，提升产能。

关键信息

财务数据概览

盈利能力预测

估值指标

风险提示

• 汽车市场销量增速不及预期；
• 公司新客户订单开发不及预期；
• 芯片短缺缓解不及预期。

投资评级

• 评级：增持（首次覆盖）
• 评级依据：公司业绩持续增长，汽车电子及精密压铸业务发展迅速，盈利能力和市场拓展潜力良好。

研究团队介绍

• 刘虹辰：国海证券研究所汽车行业首席分析师，5年证券从业经验，曾为新财富、水晶球、保险资产管理业最佳分析师团队核心成员。
• 石金漫：5年汽车、电力设备新能源行业研究经验，曾供职于国泰君安证券研究所，多次新财富、水晶球、II上榜。
• 多飞舟：2年资本市场从业经验，主要覆盖智能汽车零部件和后市场板块。
• 仇百良：5年汽车产业从业经验，曾任职北汽蓝谷负责极狐产品开发，主要覆盖整车及产业链。

投资建议

公司未来成长可期，业绩稳步提升，具备良好的盈利前景和市场拓展能力，建议投资者关注其在汽车电子和精密压铸领域的持续发展。