20240407-西南证券-华阳集团-002906.SZ-业绩符合预期_汽车电子客户持续开拓_6页_1mb

事件简述：华阳集团发布2023年年报，全年实现营收713.7亿元（+26.6%），净利润46.5亿元（+22.1%）。Q4业绩环比大幅增长，营收234亿元（+43.6%），净利润167亿元（+47.6%）。

汽车电子业务快速发展，收入482.6亿元（+28.9%），在整体业务中占比已达68%，产品包括数字声学、座舱域控、车载充电等销量同比大幅增长。公司进一步开拓大众、一汽丰田、上汽大众等新客户，客户结构优化。

精密压铸业务稳健增长，营收166亿元（+25.4%），新能源汽车相关产品项目比例提升。同时公司完成定增募资14亿元，扩建厂房以满足新增订单需求。

研发投入提升至营收的9%，其中汽车电子研发占其营收比重达12%，创新产品如激光雷达部件、域控部件等陆续放量。

盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS分别为1.24元、1.52元、1.84元，对应PE分别为22倍、18倍、15倍，归母净利润CAGR达27.5%，维持"买入"评级。风险提示包括市场竞争加剧、新产品推广不及预期及海外市场风险。