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业绩环比提升，电子业务快速开拓总结

核心内容

公司2022年中报显示，上半年实现营收24.9亿元，同比增长21%；归母净利润1.6亿元，同比增长19%。其中，2022Q2营收13亿元，同比增长18%；归母净利润0.9亿元，同比增长15%。公司整体业绩表现良好，业务板块稳中有升，降本增效取得成效。分析师陈晓与宋伟健对公司的投资评级为“买入”，并维持该评级。

主要观点

业绩表现

• 2022H1营收：24.9亿元，同比增长21%。
• 2022H1归母净利润：1.6亿元，同比增长19%。
• 2022Q2营收：13亿元，同比增长18%。
• 2022Q2归母净利润：0.9亿元，同比增长15%。

业务板块发展

• 汽车电子业务：实现营收16亿元，同比增长19%。
• 精密压铸业务：实现营收6亿元，同比增长42%。
• 毛利率变化：2022H1整体毛利率为21.51%，同比下降0.11个百分点；汽车电子毛利率20.80%，同比增长0.09个百分点；精密压铸毛利率25.64%，同比下降2.06个百分点，主要由于并购江苏中翼90%股权并纳入合并报表。

期间费用率

• 2022H1期间费用率为15.5%，同比下降1.5个百分点，显示公司运营效率有所提升。

产品与技术发展

公司持续推进产品迭代和智能化产品拓展，具体包括：

• 大功率无线充电产品：已实现量产上市。
• 智能座舱域控、数字声学系统、数字钥匙、APA：将于下半年量产上市。
• AR-HUD技术：与华为合作的LCoS AR-HUD项目已投入开发。
• 屏显示类产品：全面导入平台化设计，支持一体黑、超窄边框、长条贯穿屏等技术。
• 数字声学系统：推出搭载双DSP、具备RNC（路噪降噪技术）和智能声处理的多功能产品平台。
• 电子外后视镜：已完成第二代产品预研，具备丰富的ADAS功能。
• 驾驶域控平台：规划多个平台并陆续投入开发。

投资建议

• EPS预测：预计2022-2024年每股收益分别为0.85、1.17、1.58元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车产销不及预期：可能影响公司业绩。
• 新产品开拓不及预期：可能影响市场竞争力。

财务预测与指标

营业收入预测

归属母公司净利润预测

毛利率预测

ROE预测

P/E预测

P/B预测

EV/EBITDA预测

财务报表概览

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务比率分析

分析师信息

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业从业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件，涵盖新能源车及传统车。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，内容基于合法合规信息，仅供参考。报告中的信息和建议不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与公司无关。公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券，或为其提供服务。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。