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甲醇早报总结（2022年11月24日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的甲醇早报，分析了当前甲醇市场的供需状况、价格走势及影响因素，旨在为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

• 供应方面：国内甲醇开工率略升，供应维持稳定。西北地区甲醇生产企业周度签单量（不含长约）环比大幅增加，显示近期市场存在一定需求支撑。
• 库存情况：内地甲醇企业继续累库，港口库存小幅下降，但整体库存仍处于较高水平，表明市场去库能力有限。
• 需求方面：下游烯烃装置运行负荷下降，负反馈效应显现，导致成本端支撑转弱。其他下游如醋酸、MTBE开工率有所提升，但甲醛和二甲醚需求恢复缓慢。
• 价格走势：短期甲醇期价预计宽幅震荡，中期上行面临压力，主要由于需求疲软和成本支撑减弱。

关键信息

利多因素

• 西北地区签单量上升：周度签单量（不含长约）总计9.7万吨，环比增加6.49万吨，显示市场有短期需求回暖迹象。
• 港口库存小幅下降：甲醇港口库存54.2万吨，环比减少0.6万吨，其中华东港口库存45.9万吨，华南8.3万吨，去库压力有所缓解。
• MTO装置运行稳定：阳煤恒通、常州富德、江苏斯尔邦等MTO装置运行负荷较高，有助于支撑甲醇需求。

利空因素

• 国内产量稳定：国内甲醇产量为150.7万吨，开工率72.7%，环比微升0.13%，供应端压力依然存在。
• 企业库存增加：国内甲醇企业库存量55.1万吨，环比增加1.6万吨，表明市场库存压力较大。
• 下游需求疲软：烯烃开工率下降，甲醛开工率显著下滑，显示下游需求尚未全面恢复。
• 部分装置检修影响：南京诚志、浙江兴兴新能源科技、山东鲁能等企业部分装置检修或降负荷运行，可能影响短期供应。

操作建议

• 建议投资者采取观望或波段操作策略，等待市场进一步明朗。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响全球供应链和需求。
• 经济刺激政策变化：对市场情绪和需求有较大影响。
• 国内产能投产：新产能释放可能增加市场供应。
• 装置检修情况：影响短期供应稳定性。
• 下游需求恢复情况：是价格走势的重要驱动力。
• 港口库存变化：直接影响市场供需平衡。
• 国际油价波动：甲醇作为化工原料，与油价存在联动效应。
• 煤炭价格变化：甲醇生产成本的重要组成部分。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球资金流向及大宗商品价格。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。报告中的建议不构成买卖依据，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283