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格林大华期货甲醇早报总结（20220609）

核心内容概述

格林大华期货发布的甲醇早报指出，近期甲醇市场呈现供需双增的态势，但下游需求仍偏弱，需关注成本端变化及新装置投产进度。整体市场环境受到全球疫情、经济刺激政策、国内产能变化、港口库存、国际油价、煤炭价格、美债收益率及美元指数等多重因素影响。

主要观点

• 需求回升：本周西北地区甲醇企业签单量显著增加，达到13.28万吨（不含长约），环比增幅达174.44%，显示需求正逐步改善。
• 新装置投产：国内多个MTO及MTP装置陆续重启或满负荷运行，如浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年MTO装置重启，中原石化20万吨/年S-MTO装置满负荷运行，宁波富德60万吨/年DMTO装置也处于满负荷状态，表明产能释放对市场有一定支撑。
• 库存上升：本周国内甲醇企业库存量为39.6万吨，环比增加1.7万吨；港口库存总计96.2万吨，环比增加8.6万吨，其中华东港口库存79.4万吨，华南16.8万吨，库存压力有所增加。
• 开工率变化：上周国内甲醇产量为162.23万吨，开工率80.4%，环比微增0.01%。下游方面，MTO开工率88.3%，环比下降0.36%；醋酸开工率68.7%，环比下降8.7%；MTBE开工率55.5%，环比持平；甲醛开工率52.8%，环比下降0.5%；二甲醚开工率12.3%，环比上升0.2%。

关键信息

利多因素

• 西北地区需求回暖：企业签单量大幅上升，显示需求逐步恢复。
• MTO装置重启与满负荷运行：
  • 浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年MTO装置重启。
  • 新疆恒有能源19.96万吨/年MTP装置半负荷运行。
  • 中原石化20万吨/年S-MTO装置满负荷运行。
  • 宁波富德60万吨/年DMTO装置满负荷运行。
• 部分装置稳定运行：南京诚志2期60万吨/年MTO装置稳定运行，山东鲁西甲醇装置持续外采，但其烯烃装置计划于6月初检修。

利空因素

• 库存增加：国内企业库存及港口库存均环比上升，表明市场供应压力加大。
• 下游需求疲软：醋酸、甲醛等下游产品开工率下降，影响甲醇整体需求。
• MTO开工率小幅下滑：尽管部分装置稳定运行，但整体MTO开工率环比略有下降。

操作建议

• 前期低位多单可继续持有，但需密切关注库存变化和下游需求动向。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响下游工业需求。
• 经济刺激政策变化：对整体经济环境和化工品需求产生影响。
• 国内产能投产：新增产能可能对市场供应造成压力。
• 装置检修情况：检修可能影响供应稳定性。
• 下游需求波动：MTO、醋酸、MTBE等产品开工率变化直接影响甲醇需求。
• 港口库存变动：库存增加可能抑制价格走势。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本。
• 煤炭价格变化：作为甲醇主要原料，煤炭价格波动对成本端影响显著。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球大宗商品价格走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283