20210521-渤海证券-A股市场投资策略周报_大宗迎来供给调控_监管态势持续加强_10页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本报告由渤海证券股份有限公司发布，分析了2021年5月21日A股市场的走势、行业表现及政策动向，提出相应的投资策略建议。

主要观点

市场表现

• 指数分化：上周市场重要指数表现分化，创业板指涨幅最大，全周收涨2.62%，沪深300小幅上涨0.46%，上证综指和上证50分别回落0.11%和0.60%。
• 成交量：两市全周成交4.15万亿元，环比减少210亿元；北上资金小幅净流入4.75亿元。
• 行业涨跌：申万28个行业中，电气设备、家用电器、汽车、食品饮料涨幅居前，均超过2.0%；钢铁、采掘类周期性行业以及银行、非银金融类大金融板块跌幅居前。

生产与投资数据

• 工业增加值：4月同比增长9.8%，两年平均增长6.8%，较3月回升0.58个百分点。
• 固定资产投资：累计同比增长19.9%，两年平均增长3.9%。房地产、基建和制造业投资两年平均增速分别为8.4%、2.4%和-0.4%，环比分别提升0.9、0.1和1.6个百分点。
• 消费数据：4月社零累计同比增长29.6%，但当月两年平均增速回落至4.11%，汽车销售受芯片短缺影响较大，未来可能拖累消费增长。

政策动向

• 大宗商品调控：国常会部署对部分大宗商品的调控，钢铁行业通过关税增加供应，煤炭行业通过增产保障夏季能源，同时打击炒作行为。
• 金融监管强化：金融委会议强调防控金融风险，证监会主席易会满指出“伪市值管理”问题，监管态度“零容忍”，资本市场的严监管态势短期内将快速强化。

关键信息

投资策略

• 市场趋势：自年后调整后，创业板指回升，上证综指仍处震荡区间。
• 货币政策：国内货币政策仍以“稳”为主，大宗商品涨价未形成压力；美国可能缩减QE，但当前仍偏宽松。
• 行业配置：建议关注低估值、低情绪的防御性板块（如计算机、通信、银行、房地产、交运）；同时围绕“国内大循环”布局科技（芯片、智能驾驶）、碳中和、军工等板块。

风险提示

• 国内经济下行压力加大
• 疫苗推进不及预期
• 宏观流动性收紧

图表说明

• 图1：全球市场周涨幅
• 图2：大小盘股估值变动（PB）
• 图3：A股主要板块PE历史对比（2010年以来）
• 图4：A股主要板块PB历史对比（2010年以来）
• 图5：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
• 图6：沪深两市成交额统计
• 图7：AH股溢价指数
• 图8：陆股通资金流入情况
• 图9：融资余额
• 图10：融券余额与融资余额比和沪深300走势
• 图11：上周市场各行业涨跌幅对比
• 图12：申万行业PB历史对比
• 图13：工业增加值
• 图14：固定资产投资增速
• 图15：投资分项数据
• 图16：社零增速
• 图17：银行间利率水平
• 图18：GC001和GC007利率水平
• 图19：上周题材中涨幅前20的板块
• 图20：上周题材中涨幅后20的板块

投资评级说明

联系信息

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• 张一帆：公用事业、信用评级，电话：+86 22 2383 9073
• 苏菲：绿色债券，电话：+86 22 2383 9026
• 刘精山：货币政策与债券市场，电话：+86 22 2386 1439

其他团队

• 崔健：副所长&产品研发部经理，电话：+86 22 2845 1618
• 汽车行业研究小组：郑连声、陈兰芳
• 机械行业研究：郑连声、宁前羽
• 银行行业研究：王磊、吴晓楠
• 非银金融行业研究：王磊
• 医药行业研究：陈晨
• 计算机行业研究：徐中华
• 家电行业研究：尤越
• 传媒行业研究：姚磊
• 食品饮料行业研究：刘禹
• 宏观、战略研究：周喜
• 固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
• 金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞、祝涛、郝惊
• 合规管理&部门经理：任宪功，电话：+86 10 6810 4615
• 风控专员：张敬华，电话：+86 10 6810 4651
• 机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君

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