深度报告-20220608-东海证券-石化新材料系列研究——EVA_17页_1mb

报告摘要

EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）是乙烯产业链下游的重要产品，广泛应用于发泡料、电缆料和光伏料等领域。EVA的性能由VA（醋酸乙烯）含量决定，VA含量越高，其特性越接近橡胶，应用领域也越高端。EVA主要通过高压法连续本体聚合工艺生产，其中管式法和釜式法是两种主要工艺，管式法更常见于国内。

市场供给：
- EVA装置配套门槛提高，光伏级EVA的投产周期较长，供给紧张将支撑高景气。
- 国内大炼化扩产加速，2021年新增产能80万吨，名义总产能177.2万吨，产能扩张率达82%。
- 海外EVA供给相对稳定，中国台湾及海外现有产能规划较少，预计2022年仅有韩国乐天预计投产30万吨/年。
- 国内EVA进口依存度近年均在60%以上，2021年达到53%，未来有望下降。
市场需求：
- 光伏胶膜是EVA的重要下游领域，预计2021-2025年国内光伏级EVA树脂需求将快速增长，分别为67.71、93.24、115、130和143.75万吨。
- 全球光伏装机量持续增长，预计2025年可达330GW，带动EVA需求增长。
- 光伏胶膜占EVA市场的主要份额，预计未来仍保持较高占比。
价格趋势：
- EVA价格受成本、需求及政策影响，2021年由于光伏装机增长和能耗双控政策，价格大幅上涨，达到28000元/吨。
- 光伏级EVA因生产难度大、验证周期长，价格具有更多溢价。

生产技术：
- 管式法和釜式法是EVA主要的生产工艺，管式法具有投资和操作成本较低的优势，而釜式法适合生产VA含量较高的高端产品。
- 国内EVA产能以管式法为主，截至2021年底，管式法占比68%，釜式法占比32%。
应用领域：
- 低端发泡料（30%）、电缆料（17%）和高端光伏料（33%）是EVA的主要应用领域。
- 光伏胶膜作为EVA的重要下游产品，其市场需求增长显著。
产能布局：
- 国内EVA产能主要集中在华东和华南地区，其中华东占比约60%，华南约30%。
- 2021年国内EVA产能扩张主要由斯尔邦、扬子石化、中化泉州、浙江石化等企业推动。
- 未来国内EVA产能将继续扩张，预计2023年新增产能约105万吨，大部分采用管式法。
投资建议：
- 在“双碳”背景下，炼化企业积极布局高附加值产品，EVA作为其中的重要产品，其市场需求持续增长。
- 建议关注涉及EVA产能布局的石化行业代表公司，如东方盛虹和荣盛石化。