计算机行业2022年投资策略：否极泰来，利涉大川-20211221-华安证券-75页_7mb

计算机行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年计算机行业投资策略为“否极泰来，利涉大川”，行业评级为增持。分析师尹沿技认为，随着货币政策边际趋宽和疫情扰动趋缓，明年计算机行业将呈现积极趋势。当前行业PE（TTM）为53.4倍，已接近历史均值，机构持仓比例为4.17%，公募基金重回超配，表明市场对计算机行业信心增强。

主要观点

六大赛道值得关注

1. 汽车智能网联化：芯片供给改善、车型交付时间缩短，2022年将成为高级别智能驾驶量产元年。重点方向包括激光雷达、智能驾驶域控制器、智能座舱等。
2. 工业软件：进入国产化3.0阶段，CAx、EDA和科学仪器成为下一重点方向。同时，高景气行业如能源、智能制造等推动数字化转型需求。
3. AI+：AI技术从探索走向商业化，重点关注AI+视频物联、AI+教育、AI+制造、AI+医疗等方向。预计AI+制造市场在2026年将达到316亿元，AI+医疗市场至2030年达923亿元。
4. 网络安全：政策推动下迎来数据安全新时代，建议关注具备完整解决方案能力的头部企业。
5. 数字金融：数字人民币引领支付新模式，关注支付新规和长期生态建设。
6. 空天信息化：卫星产业迎来历史机遇，关注卫星服务和地面设备等方向。

行业表现与估值

市场表现

• 2021年计算机行业上涨4.11%，跑赢沪深300指数7.21pct，位列30大行业第17位。
• 行业内个股涨跌分化，多数集中在-30%~20%区间，67%的个股涨幅在该区间内。
• 涨幅较高的个股集中在专精特新类企业，如卫士通、朗新科技、龙软科技等。

估值水平

• 行业PE（TTM）为53.4倍，已回落至历史均值附近。
• 截面来看，个股PE中位数为45倍，58%的个股PE在20~60倍之间。
• 16%的公司PE为负，主要是未能盈利的企业。

基金持仓分析

配置比例

• 21Q3公募基金对计算机行业的配置比例为4.17%，较21Q2提升0.51pct，较20Q3下降0.89pct。
• 超配比例为0.36pct，较21Q2提升0.67pct，显示行业关注度回升。

重仓股分布

• Top20重仓股主要集中在景气赛道的龙头企业，如海康威视、大华股份、安恒信息等。
• 内外资重仓股略有差异，如外资更关注东方财富、广联达、恒生电子等，而内资则偏向海康威视、大华股份等。

增减持情况

• 增持Top20集中在工业软件、云SaaS、智慧医疗等板块，如国联股份、致远互联、中孚信息等。
• 减持Top20主要涉及美亚柏科、东方国信、天融信等。

风险提示

1. 疫情加剧，降低企业信息化支出和投资节奏。
2. 财政与货币政策低于预期。
3. 供应链波动加大，影响科技产业总体发展。

总结

• 行业趋势：2022年计算机行业将受益于货币政策宽松和疫情缓解，迎来投资机会。
• 景气赛道：汽车智能化、工业软件、AI+、网络安全、数字金融和空天信息化是未来重点。
• 估值合理：当前PE（TTM）已回归合理区间，未来有提升空间。
• 基金配置：公募基金配置比例提升，行业重回超配，关注龙头企业的投资价值。