2019年汽车投资策略_安守本真_否极泰来_68页-4mb

2019年汽车投资策略总结

核心内容概览

2019年汽车投资策略强调“安守本真，否极泰来”，认为汽车产业在科技推动和行业自身发展需求下进入变革阶段，智能网联、智能驾驶成为未来发展趋势。同时，随着乘用车市场进入淘汰赛，重卡受环保治理影响需求稳定，新能源汽车销量全球领先，零部件行业需寻找高景气子板块。

主要观点

乘用车产业大变局

• 2018年乘用车市场需求出现回落，全年销量预计稳中有降，但预计2019年销量增速将好于2018年，预计在3%-5%。
• SUV增速大幅放缓，自主品牌市占率有所回落，但行业集中度将快速提升。
• 合资品牌中德系、日系表现稳健，美系、法系增速下滑；自主品牌中吉利、上汽、广汽表现突出。
• 自主品牌将面临淘汰，预计未来将出现2-3家大型车企。

重卡市场

• 2018年重卡销量为110万辆，增速前高后低，2019年预计销量为90-95万辆，同比减少15%-20%。
• 重卡市场受环保治理趋严影响，国三及以下车型加速淘汰，国六标准提前实施，支撑更新需求。
• 重卡行业竞争格局相对稳定，第一梯队包括一汽解放、东风商用、中国重汽等，市占率持续领先。

零部件行业

• 2018年零部件行业收入、利润增速放缓，毛利率承压，但部分公司因新产品开发和海外业务拓展表现突出。
• 推荐精锻科技、宁波高发、福耀玻璃、银轮股份、腾龙股份、三花智控、旭升股份等具备高景气子板块和成长潜力的公司。

新能源汽车

• 中国新能源汽车销量全球领先，2018年预计销量达110万辆，2019年预计150万辆，2020年预计200万辆。
• 比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车等企业表现强劲，尤其是比亚迪秦、唐、宋等车型销量持续增长。
• 宇通客车在新能源客车领域保持领先地位，市占率稳定在22%。
• 随着补贴退坡，新能源汽车产业链盈利能力承压，但技术门槛提升将推动行业持续发展。

智能互联与自动驾驶

• 智能网联成为汽车发展的必然趋势，智能驾驶将在未来快速发展。
• 自动驾驶是智能化和车联网的结合，将推动整车价值向软件转移。
• OTA技术成为智能汽车时代的必备技能，安全问题尤为重要。
• 智能驾驶产业链参与者增多，传统车企与新兴企业实现进程不同。

关键信息

推荐标的

• 上汽集团（600104.SH）：销量稳中有增，市占率持续提升，高股息率，合理估值。
• 广汽集团（2238.HK）：销量稳定，港股股息率高，估值较低，具备投资价值。
• 潍柴动力（000338.SH）：拥有重卡黄金产业链，受益于重卡周期，海外业务稳步发展。
• 精锻科技（300258.SZ）：产品主要为大众汽车供应，业绩增长潜力大，盈利预测乐观。
• 宁波高发（603788.SH）：变速箱操纵器及软轴供应商，受益于自动挡车型增长。
• 福耀玻璃（600660.SH）：国内市场份额超过60%，海外业务增长迅速。
• 比亚迪（002594.SZ）：新能源汽车销量领先，产品矩阵丰富，具备全球竞争力。
• 宇通客车：新能源客车市占率稳居第一，产品线丰富，盈利预期良好。
• 银轮股份：热交换系统领导者，与多家知名车企合作，订单充足。
• 腾龙股份：汽车空调管路行业领先，积极布局新能源热管理。
• 三花智控（002050.SZ）：新能源汽车空调及热管理产品领先，客户覆盖广泛。
• 旭升股份（603305.SH）：特斯拉核心供应商，产品集成度高，成长性强。

风险提示

• 汽车销量下滑风险
• 政策变化风险
• 行业竞争加剧风险
• 技术更新带来的不确定性

行业趋势与投资逻辑

• 乘用车市场：随着消费升级和政策调整，市场结构将更加集中，自主品牌将加速崛起。
• 重卡市场：环保政策推动更新需求，市场整体呈稳中有降趋势。
• 零部件行业：在整车需求放缓背景下，需关注高景气子板块和具备技术优势的公司。
• 新能源汽车：补贴退坡背景下，行业竞争加剧，但市场需求持续增长，未来增长空间大。
• 智能网联与自动驾驶：成为行业未来发展方向，软件和内容价值将不断提升，产业链参与者增多，技术驱动成为关键。

总结

2019年汽车投资策略聚焦于行业变革与结构性机会，推荐上汽、广汽、潍柴、精锻科技、宁波高发、福耀玻璃、比亚迪、宇通客车、银轮股份、腾龙股份、三花智控、旭升股份等标的，认为其在各自细分领域具备竞争优势和成长潜力。同时，关注智能驾驶和车联网的发展趋势，认为未来汽车产业链将向智能化和网联化方向转型。