20151122-广发证券-钢铁行业周报_一带一路_陆续落地显著提_振钢需_短期钢价走势_仍较弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（11月16日-11月20日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现以跌为主，钢价和原材料价格均出现不同程度的下跌。然而，“一带一路”战略的持续推进为钢铁行业带来了新的需求增长点，尤其是对“一带一路”国家的钢材出口显著增加，预计未来将对行业产生积极影响。此外，国企改革和钢企转型成为未来重点方向，特钢将在多个关键领域发挥重要作用。尽管如此，短期内钢价仍面临下行压力，主要受需求低迷、资金紧张等因素影响。

主要观点

1. “一带一路”推动钢需增长

• 国务院总理李克强强调供给侧和需求侧双管齐下，促进经济增长。
• 河北省对“一带一路”国家出口钢材同比大幅增加81.3%，预计出口将持续增长。
• 新粤浙线获批，油气管网建设加速，钢铁行业结构性增长可期。
• “一带一路”相关主题投资机会受到关注，重点推荐细分领域龙头及国企改革、京津冀一体化等。

2. 钢材价格走势偏弱

• 本周国内钢价综合指数为72.72，周环比下跌1.54%。
• 长材下跌2.09%，扁平材下跌0.85%。
• 螺纹钢主力合约收盘价1703元/吨，周环比下跌3.34%；结算价1710元/吨，周环比下跌3.00%。
• 螺纹钢期现货价差为-230元/吨，显示市场承压。

3. 原料市场整体下跌

• 国产铁精粉均价446.06元/吨，周环比下跌2.82%。
• 青岛港进口矿均价345.0元/吨，周环比下跌4.17%。
• 唐山废钢价格1050元/吨，周环比下跌1.87%。
• 原料库存压力较大，钢厂对大矿施压，降价诉求仍高。

4. 盈利情况不佳

• 螺纹钢毛利为-324.55元/吨，线材-286.43元/吨，热卷-595.06元/吨，中厚板-619.67元/吨，冷轧板-863.78元/吨，镀锌板-880.79元/吨，不锈钢-5.27元/吨。
• 除不锈钢外，其他钢材品种毛利均呈下降趋势，显示行业整体盈利能力承压。

5. 社会库存小幅下降

• 本周末钢材社会库存为924.38万吨，周环比下降0.57%，同比减少7.63%。
• 螺纹钢库存下降0.38%，热卷库存下降1.47%，中厚板库存下降0.48%。
• 冷轧板库存下降0.20%，显示去库存进展缓慢，需求仍不振。

6. 国际钢铁市场弱势趋稳

• CRU国际钢价综合指数为121.2，周环比下跌0.64%，同比下跌27.38%。
• 北美、欧洲、亚洲市场均呈现弱势，但部分区域略有反弹。
• 螺纹钢出口面临欧盟可能的临时反倾销税，出口压力加大。

关键信息

行业评级

• 维持“买入”评级，认为钢铁行业具备结构性增长潜力。

重点推荐公司

• 广发钢铁组合：玉龙股份（20%）、八一钢铁（20%）、久立特材（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保淘汰落后产能效果不及预期
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格

市场表现

• 钢铁行业指数本周上涨1.69%，跑赢沪深300指数0.94个百分点。
• 部分公司如红宇新材、凌钢股份、新日恒力等涨幅较大，而柳钢股份、中原特钢、贵绳股份等跌幅居前。

总结

尽管“一带一路”战略为钢铁行业带来新的增长机会，但短期内由于需求低迷、原材料价格下跌及出口压力，钢价仍面临下行趋势。行业整体盈利能力承压，社会库存去化缓慢，显示市场需求不足。未来随着国企改革和钢企转型的推进，以及重点工程和新能源汽车等领域的增长，钢铁行业有望迎来结构性发展机遇。投资建议关注盈利明确、估值低、流动性好的细分领域龙头及主题性投资机会。