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大越期货沥青期货早报：2025年7月23日

分析结论

供给端

本月国内沥青计划排产量增至253.9万吨，环比增幅5.9%，同比增幅23.4%，产能利用率升至34.2761%。炼厂增产加剧供应压力，但检修量减少或缓解部分供给。预计下月供应压力将小幅下降。

需求端

重交沥青开工率保持低位，约32.8%，远低于历史均值。下游如建筑沥青、防水卷材、道路改性沥青的需求均疲软，需求恢复不及预期。需求低迷抑制市场活力。

成本与基差

加工沥青利润亏损扩大至-524.18元/吨，成本支撑弱化。山东现货与09合约基差为236元/吨，现货升水期货，偏多因素。

库存与盘面

社会库存累计至131.9万吨，环比小幅增加0.53%，厂内与港口库存去库趋势，多空交织。MA20向上，09合约期价处均线之上，主力持仓净多但力度减弱。

短期观点

供需博弈下，供应压力高位运行，需求复苏乏力。短期预计盘面窄幅震荡，沥青2509合约支撑区间3586-3632元/吨。

主要风险
原油价格波动、沥青焦化利润差变化为关键风险因素。

数据来源：大越期货，WIND，上海钢联。
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