机械2019年度策略报告_耐心等待黎明_寻找逆周期和弱周期成长龙头_35页-2mb

2019年机械设备行业投资策略总结

核心内容概述

2018年，SW机械行业指数累计下跌34.03%，大幅跑输沪深300指数，排在SW一级行业倒数第8名。其中，工程机械和矿山冶金机械跌幅较小，分别为-18.44%和-22.46%，而磨料磨具、金属制品、电梯设备和环保设备跌幅较大，分别为-52.29%、-43.47%、-41.14%和-41.00%。从估值角度来看，机械板块的PE和PB均处于历史低位，具备较高的投资价值。

主要观点

• 整体表现较弱：2018年机械板块整体表现不佳，受宏观经济和房地产投资下行影响。
• 估值处于历史低位：机械板块的PE和PB均跌至历史低位，具有投资吸引力。
• 2019年投资策略：降低投资预期，关注低风险、高确定性的逆周期和弱周期行业龙头。
• 政策导向：国家政策推动基建和能源安全，带动高铁、油气设备等领域的投资增长。
• 行业分化趋势：成长性行业面临下行压力，但部分弱周期行业如医疗设备、智能燃气表等具备长期增长潜力。

关键信息

一、2018年机械板块表现

• 2018年SW机械行业指数跌幅为-34.03%，沪深300指数跌幅为-23.09%，机械板块跑输近11%。
• 工程机械、矿山冶金机械跌幅相对较小，分别为-18.44%和-22.46%。
• 磨料磨具、金属制品、电梯设备、环保设备等子行业跌幅较大。

二、2019年机械板块投资展望

• 降低投资预期，关注低风险、高确定性行业。
• 逆周期行业如高铁、油气设备等有望获得超额收益。
• 弱周期成长行业龙头具备良好的成长性和抗风险能力。

三、投资主线一：政策稳增长，投资补短板的行业

1. 高铁设备

• 高铁通车里程保持高位，动车需求稳健增长。
• 中铁总开启三年货运增量行动，货车、机车招标量将创历史天量。
• 地铁车辆招标增长强劲，2018-2020年预计新增通车里程超1000公里。

2. 油气设备

• 油价稳定在60-70美元区间，叠加国家能源安全政策，三大油企资本开支将明显增加。
• 油气消费量和产量增速不匹配，消费缺口扩大，能源安全受威胁。
• 油服及油气设备行业进入景气周期，利润弹性大。

四、投资主线二：精选个股，优选弱周期成长子行业龙头

1. 金卡智能

• 物联网燃气表将爆发，公司市占率高达80%-90%。
• 公司在智能燃气表领域具备先发优势，2018年NB-IoT模块价格下降，有望推动销量增长。
• 通过并购，公司已形成完整的燃气产业链，具备较强的综合竞争力。

2. 美亚光电

• 传统色选机业务稳健增长，海外市场拓展打开增长空间。
• 口腔CBCT市场处于高速成长期，公司市占率30%，预计未来增长空间较大。
• 公司凭借光电技术优势，业务向医疗影像设备拓展，具备技术壁垒。

3. 浙江鼎力

• 高空作业平台市场处于成长期，国内保有量不到6万台，增长空间巨大。
• 公司深耕该领域多年，具备较强竞争力，2018年营收和净利润增速均较高。
• 募投项目逐步投产，缓解产能瓶颈，助推业绩释放。

4. 先导智能

• 新能源汽车销量强劲增长，动力电池行业进入扩产竞争阶段。
• 公司绑定行业龙头，受益于动力电池产能扩张，业绩有望持续增长。
• 动力电池市场份额向双龙头企业集中，公司具备较强的客户资源。

重点推荐标的

• 中国中车（601766.SH）：高铁、货车、机车业务全面受益于政策和市场需求，未来两年业绩有望显著提升。
• 杰瑞股份（002353.SZ）：受益于油气设备景气周期，公司作为国产龙头，订单饱满，未来业绩无忧。
• 先导智能（300450.SZ）：绑定动力电池龙头，受益于行业扩产，成长性好。
• 金卡智能（300349.SZ）：物联网燃气表市场爆发在即，公司具备先发优势，市占率高。
• 美亚光电（002690.SZ）：色选机和口腔CBCT业务双轮驱动，具备稳定增长潜力。
• 浙江鼎力（603338.SH）：高空作业平台市场前景广阔，募投产能释放将推动业绩增长。

风险提示

1. 宏观经济持续低迷。
2. 固定资产投资（尤其是房地产投资）大幅放缓。
3. 油价表现低于预期，油企资本开支不及预期。
4. 锂电池行业政策、发展不及预期。

总结

2019年机械行业投资策略以逆周期和弱周期行业为主线，重点关注高铁、油气设备等政策扶持行业以及智能燃气表、医疗设备、高空作业平台等成长性行业龙头。在宏观经济下行压力较大的背景下，寻找具备高确定性和低风险的投资机会是关键。同时，需警惕油价、房地产投资、锂电池行业等潜在风险因素。