20181213-联讯证券-_联讯机械2019年度策略报告_耐心等待黎明_寻找逆周期和弱周期成长龙头_35页_2mb

2019年机械行业投资策略报告总结

核心内容概览

本报告由联讯证券分析师王凤华撰写，分析了2018年机械行业整体表现及2019年的投资策略，重点关注逆周期和弱周期成长行业龙头。报告指出2018年机械板块大幅跑输沪深300指数，估值处于历史低位，建议投资者关注政策支持的稳增长行业以及具有成长性的弱周期行业龙头。

主要观点

• 2018年机械行业表现疲软：SW机械行业指数全年下跌34.03%，显著跑输沪深300指数。
• 估值处于历史低位：机械行业PE（TTM）为27.9倍，PB（整体法）为1.85倍，接近历史最低点。
• 2019年投资展望：在经济下行压力下，建议降低投资预期，关注低风险、高确定性、逆周期或弱周期成长行业龙头。
• 投资主线：
  1. 政策稳增长、投资补短板行业：如高铁、油气设备。
  2. 精选个股，优选弱周期成长行业龙头：如金卡智能、美亚光电、浙江鼎力、先导智能等。

关键信息

一、2018年机械板块整体表现

• 2018年SW机械行业指数累计跌幅为34.03%，大幅跑输沪深300指数（-23.03%）。
• 周期机械如工程机械、矿山冶金机械表现优于其他子行业，但整体仍下跌。
• 成长机械如磨料磨具、金属制品、电梯设备跌幅较大。

二、2019年投资展望

• 降低对机械板块的整体投资预期，关注低风险、高确定性的行业。
• 高铁和油气设备是政策支持的稳增长行业，预计未来几年将有显著增长。
• 高空作业平台、智能燃气表、口腔CBCT等弱周期成长行业具备长期增长潜力。

三、投资主线一：政策稳增长，投资补短板行业

1. 高铁设备

• 政策支持：国家多次强调加大基建投资，高铁是重点之一。
• 需求增长：高铁通车里程保持高位，动车需求稳健增长。
• 招标预期：2018年160公里动集获得招标，预计未来三年高铁设备需求将大幅增长。
• 重点推荐：中国中车（601766.SH）

2. 油气设备

• 资本开支增长：受油价回升和政策支持，三大油企资本开支有望回升。
• 行业需求：油气消费量增速远高于产量，对外依存度上升。
• 技术趋势：NB-IoT物联网燃气表技术成熟，成本下降，市场爆发在即。
• 重点推荐：杰瑞股份（002353.SZ）

四、投资主线二：精选个股，优选弱周期成长行业龙头

1. 金卡智能（300349.SZ）

• 市场前景：天然气消费占比提升，物联网燃气表市场增长空间大。
• 技术优势：国内最早布局物联网燃气表，市占率高达80-90%。
• 产业链整合：通过并购打通上下游，形成完整产业链。
• 重点推荐：金卡智能

2. 美亚光电（002690.SZ）

• 色选机业务：保持稳健增长，海外市场拓展带来增长空间。
• 口腔CBCT市场：国内需求增长迅速，公司市占率30%，成长性强。
• 技术优势：光电检测技术领先，毛利率持续高于行业。
• 重点推荐：美亚光电

3. 浙江鼎力（603338.SH）

• 行业前景：高空作业平台需求增长迅速，国内保有量远低于欧美。
• 产能扩张：募投项目逐步投产，产能瓶颈缓解，业绩释放加速。
• 市场地位：国内龙头，具备国际竞争力。
• 重点推荐：浙江鼎力

4. 先导智能（300450.SZ）

• 动力电池需求：新能源汽车销量增长带动动力电池需求上升。
• 市场集中度：动力电池市场份额向宁德时代、比亚迪等龙头集中。
• 技术绑定：绑定行业龙头客户，受益于行业扩张周期。
• 重点推荐：先导智能

五、重点推荐标的

六、风险提示

• 宏观经济持续低迷。
• 固定资产投资（尤其是房地产投资）大幅放缓。
• 油价表现低于预期，油企资本开支不及预期。
• 锂电池行业发展不及预期。

结论

报告强调在经济下行压力下，应关注逆周期和弱周期行业，尤其是政策支持的高铁、油气设备以及成长性强的弱周期行业龙头。重点推荐中国中车、杰瑞股份、先导智能、金卡智能、美亚光电和浙江鼎力，同时建议关注中铁工业、赢合科技、恒立液压和精测电子等潜在标的。