20220327-东证期货-股指期货周度报告_股指窄幅震荡_等待回归基本面_14页_4mb

股指窄幅震荡，等待回归基本面

核心内容概述

本周（03.21-03.25）A股市场整体呈现窄幅震荡走势，仅创业板指收涨。周五因美国SEC对中概股实施全面审计要求的担忧，市场出现明显下跌。整体来看，国内宏观经济潜在增速下行，海外局势和消息面刺激成为近期主导因素，但国内监管和资金面的利好因素正在逐步显现，A股有望在经济基本面出现拐点后迎来反弹。

主要观点

1. 市场行情概述

• 整体走势：股市总体平稳，前四天窄幅震荡，周五受海外消息冲击大跌。
• 行业表现：房地产受益于政策放松，煤炭、农林牧渔、有色等供应短缺行业涨幅较大。
• 风格偏好：价值股跑赢成长股，市场风格明显偏向小盘股。
• 基差变化：三大股指期货（IH、IF、IC）基差均扩大，显示市场情绪偏弱。
• 资金流向：北向资金本周净流出127.8亿元，但跟踪沪深300的ETF份额减少幅度放缓，而中证500ETF份额大幅减少，显示资金对中证500的配置倾向下降。

2. 股指估值与盈利预测

• 宽基指数估值：本周沪深300、中证500等主要指数PETTM和PB均有所下降，但部分指数如创业板指仍保持相对高位。
• 股权风险溢价（ERP）：沪深300ERP持续走高，中证500ERP小幅回落。
• 盈利预期：沪深300 2021E盈利增速上调，但2022E增速有所下降；中证500盈利增速同样出现波动。

3. 流动性与资金面

• 利率变化：10年期国债收益率小幅下行，1年期国债收益率亦下行，利差收缩2个BP。
• 汇率波动：美元指数上行，人民币汇率走弱。
• 资金面趋势：公募基金发行加速，资金抄底情绪升温，对股指形成支撑。

4. 国内宏观高频数据

• 供给端：唐山钢厂高炉开工率小幅下降，焦化企业开工率上升，粗钢日均产量企稳。
• 消费端：商品房成交面积、土地成交、乘用车销量等均表现低迷。
• 通胀观察：上游生产资料价格震荡上行，而食用农产品价格企稳。

关键信息

• 风险提示：稳增长不及预期、俄乌战争持续、美国加息等外围市场因素仍可能对A股造成影响。
• 走势评级：当前股指处于震荡区间，短期波动难以避免。
• 市场预期：A股在经济基本面出现拐点后或将迎来反弹，短期内仍处于筑底期。

未来展望

分析师认为，尽管短期内股指仍面临较大波动，但随着国内经济基本面逐步改善，A股市场有望迎来反弹。同时，全球化的趋势不可逆转，美国对中国单方面制裁的负面影响将随时间减弱。国内监管政策和资金面的改善将为市场提供支撑，投资者应关注经济数据的进一步释放和政策动向。

附：分析师信息

• 姓名：王培丞
• 职位：高级分析师（股指）
• 从业资格号：F03093911
• 投资咨询号：Z0017305
• 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: peicheng.wang@orientfutures.com

附：公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：23亿元人民币
• 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1592 | Email: research@orientfutures.com

附：免责声明

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