20220327-东证期货-黄金周度报告_联储引导强势加息预期_无碍金价攀升_11页_3mb

黄金市场周度分析总结

核心内容概述

本周黄金市场整体呈现看涨趋势，伦敦金收涨1.9%，报1958美元/盎司。尽管美联储表现出更强的加息预期，但金价仍受基本面滞胀风险与地缘政治局势的支撑而震荡上行。人民币走弱进一步提升了内盘黄金的吸引力。

主要观点

1. 美联储政策与市场预期

• 联邦基金利率预期显著上升，美联储票委表态偏鹰派，鲍威尔对单次加息50个基点持开放态度。
• 鲍威尔在3月利率会议后立场更鹰，表明联储将维持紧缩政策以应对持续升高的通胀压力。
• 尽管美债收益率曲线倒挂风险增加，但联储仍淡化经济衰退风险，预计上半年货币政策将保持鹰派。

2. 通胀预期与实际利率

• 美国通胀预期升至2.98%，短期交易通胀预期回升至3%附近。
• 实际利率回升至-0.51%，表明通胀压力仍高于实际利率，对金价形成支撑。

3. 地缘政治影响

• 俄乌局势升级，北约峰会表态支持乌克兰，地缘政治风险上升，利好避险资产。
• 由于美债收益率显著上行，日元因美日利差走阔而大跌，瑞郎则表现较好。

4. 全球经济数据与市场表现

• 美国3月Markit服务业PMI初值58.9，制造业PMI初值58.5，均高于预期，显示经济复苏迹象。
• 但能源、原材料及人力成本上涨，物价分项居高不下，通胀压力持续。
• 全球股市多数反弹，标普500指数上涨1.8%，VIX指数回落至20.8，显示市场波动率下降。

5. 黄金交易数据

• 黄金投机净多仓微降，多头减仓，显示市场情绪有所分化。
• SPDR黄金ETF持有量增加11吨至1093吨，显示机构投资者对黄金的配置意愿增强。
• 黄金与白银均收涨，金银比微降至76.7。

关键信息

金融市场表现

• 美元指数：上涨0.57%，报98.8。
• 美债收益率：升至2.47%，10年期盈亏平衡利率升至2.9816%。
• 标普500指数：上涨1.8%，显示股市在通胀与加息环境下仍保持韧性。
• VIX波动率指数：回落至20.8，显示市场风险偏好有所回升。
• 布油：上涨6.9%，推动通胀预期上行。
• 非美货币：涨跌不一，卢布剧烈波动。

黄金市场动态

• 内盘基差：-1.55元/克，内盘黄金溢价增加。
• 内外期货价差：1.07元/克，较上周下降61.1%。
• 上期所黄金库存：3,300千克，环比下降2.9%。
• COMEX黄金库存：34,439,784盎司，环比增加0.75%。
• 人民币：走弱，进一步提升内盘黄金的吸引力。

投资建议

• 基本面支撑：滞胀风险与地缘政治紧张局势支撑金价震荡上行。
• 操作策略：建议偏多思路，关注黄金ETF配置及黄金期货多头布局。
• 风险提示：需留意美联储后续政策动向及全球通胀数据变化。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，注册资本23亿元，是东方证券全资子公司。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分析师信息：徐颖，FRM，资深分析师，从业资格号：F3022608，投资咨询号：Z0013609，联系方式：Tel: 8621-63325888-1610，Email: ying.xu @orientfutures.com。

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需自行承担投资风险。
• 版权信息：本报告版权归属上海东证期货有限公司，未经许可不得复制、转发或公开传播。