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情绪反复，最终回归 - 有色金属（锡）周报总结

核心内容

本报告为2022年3月27日发布的南华期货有色金属（锡）周报，内容涵盖市场回顾、宏观环境、供给、需求、库存等关键方面，分析当前锡市场走势及未来展望。

主要观点

• 市场回顾：沪锡价格本周呈现波动走势，主力合约2205以345,980元/吨收盘，涨幅为2.36%。周四曾一度上涨5.4%，但随后回落。内外比值（上海/伦敦）为8.13，较上周略有上升。
• 宏观环境：
  • 国内：国务院常务会议强调保持资本市场平稳健康发展，重视国际形势变化对国内市场的影响，强调稳字当头、稳中求进。
  • 海外：美国经济仍具韧性，但面临通货膨胀压力。美联储密切关注通胀预期，消费者信心指数降至十年新低。
• 供给：2月锡精矿进口量同比大幅增长94.99%，达到19,754.88吨。云南、江西冶炼厂开工率环比明显回升。
• 需求：广东部分企业逐步恢复生产，但疫情对物流的影响仍抑制外需。光伏行业预计2022年全球新增装机量保守为180GW，耗锡量为1.7—1.9万吨。
• 库存：上期所锡库存减少184吨至2106吨，LME锡库存增加75吨至2345吨。两大交易所总库存减少109吨至4451吨。

关键信息

期货盘面数据

现货市场数据

• SMM 1#锡：最新价348,750元/吨，周涨跌8,250元/吨，升贴水4,000元/吨。
• LME锡现货价：最新价42,538美元/吨，周涨跌179美元/吨，升贴水255美元/吨。

上下游数据

上游

• 锡精矿进口：2022年2月19,754.88吨，同比增幅94.99%。
• 国内精炼锡产量：2022年2月14,000吨，环比增长15.08%，同比下降3.02%。
• 锡矿进口国：主要进口国包括缅甸、越南、俄罗斯等，其中缅甸进口量最大。

下游

• 焊锡进口：2022年2月7.778吨，环比下降19.73%，同比下降66.37%。
• 其他锡合金进口：2022年2月28.808吨，环比增长54.83%，同比下降18.01%。
• 光伏新增装机量：2022年中国保守预计60GW，全球保守预计180GW。
• 光伏耗锡量：全球预计为1.7—1.9万吨。

预计走势

• 下周沪锡合理运行区间预计为335,000—350,000元/吨。
• 下游复产率与物流管制将是影响价格的关键因素。

其他信息

• SEMI报告：2022年全球前端晶圆厂设备支出预计达到1070亿美元，同比增长18%，为历史新高。
• 4GW大基地光储一体化项目：吉电股份与格尔木市政府签约，为碳达峰碳中和战略提供支持。
• 库存变动：SHFE注册仓单减少87吨，LME注册仓单减少220吨。

投资建议

• 当前市场情绪反复，价格承压明显，主要受下游需求恢复缓慢影响。
• 建议关注下周下游复产率与物流情况，以及宏观政策动向。

联系信息

• 分析师：夏莹莹

• 投资咨询证书：Z0016569

• 电话：0571-89727544

• 邮箱：xyy@nawaa.com

• 联系人：俞承志

• 从业资格证书：F3080728

• 电话：0571-89727544

• 邮箱：ycz@nawaa.com

公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093