20220327-国信期货-焦煤焦炭2季报_短期疫情冲击_等待需求启动_12页_1mb

国信期货焦煤焦炭2季报总结

核心内容概述

2022年一季度，焦煤和焦炭期货市场整体呈现震荡上行趋势，但受多重因素影响，市场波动频繁。短期来看，疫情对终端需求造成明显压制，导致期现价格承压。然而，随着疫情逐步控制，需求有望重新启动。从供需角度来看，国内焦煤增产空间有限，进口受阻，叠加国际煤炭价格上涨，焦煤价格仍有支撑。焦炭方面，下游库存偏低，补库空间存在，成本端支撑明显，预计价格在回调后仍有上涨动能。

主要观点

焦煤市场

• 短期影响：奥密克戎疫情仍在发酵，疫情防控措施导致工地开工延迟、运输受阻，市场情绪回落，期现价格承压。
• 长期趋势：随着疫情有效控制，需求将逐步恢复，焦煤价格在供需支撑下仍有向上驱动。
• 进口情况：澳煤禁运后，蒙古焦煤补充有限，且存在疫情扰动风险，进口量维持低位。
• 国内供应：一季度国内煤炭产量同比增幅明显，二季度受季节性因素影响，产量有望小幅回升。
• 港口库存：港口焦煤库存持续下滑，处于近五年低位，显示市场供需偏紧。

焦炭市场

• 现货价格：一季度焦炭现货价格总体重心上移，但受疫情和限产影响，价格出现阶段性回调。
• 下游库存：焦企和钢厂焦煤库存处于近年来低位，补库空间存在，对原料需求形成支撑。
• 焦化利润：焦企利润合理，开工动能充足，但受疫情影响，部分企业被动累库。
• 终端需求：一季度铁水产量同比下降，疫情对钢厂开工造成一定影响，但宏观调控政策提振需求预期，二季度不悲观。

关键信息

焦煤市场

• 1月：春节前煤炭供应减量低于历年同期，焦钢企业阶段性复产提振需求，焦煤期货维持震荡。
• 2月：冬奥会限产打压真实需求，但期货盘面在复产预期下重心上移。
• 3月：疫情再度来袭，各地升级管控，焦煤期货高位震荡。
• 进口情况：蒙古口岸通关量受疫情影响，一度降至50车/日，近期回升至200车/日。
• 国内产量：1-2月原煤产量同比增加10.3%，焦煤产量有望在二季度小幅回升。
• 港口库存：截止3月25日，主要港口焦煤库存合计205万吨，较年初下降239万吨，处于近五年低位。

焦炭市场

• 1月：下游补库需求推动焦炭现货提涨。
• 2月：春节与冬奥会共同影响，焦炭供需双弱，现货价格回调。
• 3月：疫情导致下游开工下降，焦炭库存被动累库。
• 焦炭产量：1-2月焦炭产量同比下降7.6%，二季度有望回升。
• 终端需求：铁水产量受疫情影响明显，但政策支持下，二季度需求启动预期较强。

操作建议

• 焦煤：短期市场情绪偏弱，建议逢低买入。
• 焦炭：关注疫情后需求启动带来的上涨动能，同时留意钢价下行对原料价格的影响。

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