20210629-华安期货-2021年7月股指期货市场展望_股指市场维持震荡_7页_1023kb

报告摘要

2021年7月股指期货市场预计维持震荡态势，主要受经济基本面稳定、财政政策推动流动性向实体转移及通胀预期减弱等因素影响。

主要指数表现：
- 上证综指：-0.30%
- 沪深300：-1.57%
- 中证500：+1.55%
- 上证50：-3.73%
基差情况：
- IC2107贴水：-28.98
- IF2107贴水：-27.03
- IH2107贴水：-18.99
- IC处于均值偏高位置，IF、IH贴水加深。
波动率变化：
- 上证50：11.64%
- 中证500：11.49%
- 沪深300：12.15%
- 环比上月大幅下降，短期处于历史较低水平。

PMI数据：
- 6月官方PMI为50.9，好于预期。
- 生产、新订单、新出口订单、进口、出厂价格指数环比变化分别为-0.8、+0.2、-0.2、-1.2、-9.2个百分点。
- 出厂价格指数大幅下滑，预示制造业原材料压力缓解。
企业规模PMI：
- 大型企业：51.7%
- 中型企业：50.8%
- 小型企业：49.1%
投资数据：
- 制造业投资同比增长20.4%，高于全部投资5.0个百分点。
- 原材料制造业投资增长24.2%，消费品和装备制造业分别增长19.3%和19.2%。
- 基建投资增速偏低，主要因财政后置，预计下半年将有所回升。
消费数据：
- 5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，与2019年同期相比增长9.3%。
- 环比增长0.81%，显示消费市场持续回暖。

出口数据：
- 5月出口1.72万亿元，同比增长18.1%，环比增长0.2%。
- 进口1.42万亿元，同比增长39.5%，环比下降1.1%。
- 出口持续向好，外需仍是重要支撑。
疫苗接种：
- 欧洲主要国家疫苗接种持续上升，德尔塔变异毒株未影响第三次疫情拐点确立。
- 全球经济复苏趋势确定，国内出口景气度有望维持。

工业企业利润：
- 5月规模以上工业企业营收和利润累计同比分别为30.5%和83.4%。
- 两年复合增速分别为9.9%和48%。
- 制造业利润累计同比为85.20%，受益于全球复苏周期和大宗商品见顶，利润空间有望继续打开。

社融数据：
- 5月社融增量1.92万亿元，同比少增1.27万亿元，收缩略超预期。
- 社融存量增速11.0%，环比下降0.7个百分点。
- 居民长期贷款收缩，但下半年财政政策空间打开后，社融收缩将缓解。
利率变化：
- R001加权平均利率：1.5741%，较上周下跌47.94个基点。
- R007加权平均利率：2.7276%，较上周上涨51.34个基点。
- R014加权平均利率：2.8196%，较上周上涨15.59个基点。
- R1M加权平均利率：2.7503%，较上周下跌14.24个基点。
SHIBOR利率：
- Shibor隔夜：1.55%，较上周下跌46.4个基点。
- Shibor1周：2.196%，较上周下跌1个基点。
- Shibor2周：2.719%，较上周上涨19.2个基点。
- Shibor3月：2.456%，较上周上涨1.2个基点。
流动性趋势：
- 短期隔夜利率低位，但7天和14天利率逐步走高，主要因半年末流动性偏紧。
- 央行市场操作呵护下，利率大幅上涨基础不足。