中和农信2014年第一期公益小额贷款资产支持专项计划信用评级报告_31页_1mb

报告摘要

联合信用评级有限公司对“中和农信公益小额贷款资产支持专项计划”项下的优先级资产支持证券进行了信用评级，最终确定其信用等级为 AAA。该评级反映了优先级证券具有极强的利息及时支付能力和本金足额偿付能力，违约风险极低。

资产池规模：初始基础资产未偿本金余额为55,000万元，覆盖资产支持证券发行规模5亿元的110%。
资产池特征：
- 借款人数量：122,438户。
- 单笔贷款最大额度：10万元。
- 贷款类型：小组贷款占99.51%，个人贷款占0.49%。
- 借款人年龄分布：主要集中在25~60岁，其中25~45岁占比55.26%。
- 借款人地区分布：主要集中在河北、内蒙古、辽宁等16个省，其中河北占比37.46%，地区集中度较高。
- 贷款合同剩余期限：平均为6.41个月，主要分布在3~9个月，占比63.70%。
- 贷款实际收益率：年化20.58%，且循环期内不低于年化18%或同期限贷款基准利率的300%。

地区集中度风险：
- 风险：资产池集中于河北、内蒙古、辽宁等地区，存在地区性风险。
- 缓释：通过提高相应地区违约率进行模拟，评级结果已考虑该风险。
循环购买风险：
- 风险：若计划管理人无法持续购买合格资产，可能降低资产收益率。
- 缓释：设置加速清偿事件触发条件，确保循环购买的持续性。
流动性风险：
- 风险：资产池现金流入与优先级证券利息支付之间可能存在错配。
- 缓释：设立费用储备科目和收益储备科目，缓解流动性压力。
资金混同风险：
- 风险：贷款服务机构若发生破产，可能导致资产回收款与公司其他资金混同。
- 缓释：设置高频划转机制及权利完善事件，确保资金划转至专项计划账户。
提前偿还与拖欠风险：
- 风险：提前偿还可能影响利差支持，拖欠可能引发流动性问题。
- 缓释：通过压力测试评估不同情景下的影响，并设定合理的回收与支付顺序。
利率风险：
- 风险：贷款利率与优先级证券利率之间可能存在波动。
- 缓释：通过利差测算评估信用支持，利率风险对优先级证券影响较小。
再投资风险：
- 风险：专项计划账户闲置资金可能面临再投资风险。
- 缓释：资金主要用于同业存款或活期存款，降低再投资风险。

中和农信概况：
- 成立于2008年，由中国扶贫基金会组建和管理，专注于扶贫小额贷款。
- 2013年底业务覆盖15个省92个县，累计放款68.5万笔，金额55.7亿元，受益人口达200万。
- 2013年营业收入2.22亿元，净利润1,744.28万元，所有者权益5.46亿元。
财务状况：
- 资产总额14.83亿元，较上年增长26.85%。
- 负债总额9.37亿元，资产负债率63.18%。
- 营业利润率分别为96.55%和95.59%，盈利能力较强。
风险控制机制：
- 设立风险管理部门，建立风险管理制度和信贷追踪系统。
- 实施客户信用级别划分、贷款审核、贷后监控等措施，有效控制风险。
- 小组贷款违约率低于个人贷款，具有较强的信用保障。

违约率与回收率：
- AAA级目标评级违约率21.37%，回收率15.30%。
- 基准违约概率基于家庭人数/劳动力人数比值，不同区间分别为12.91%、15.91%、18.92%、27.51%。
- 借款人年龄、账龄、贷款类型、贷款次数等均对违约率有影响，联合评级对参数进行了调整。
现金流分析：
- 通过压力测试评估不同情景下的现金流情况，确保优先级证券兑付能力。
- 假设新入池资产现金流服从初始静态池分布，模拟循环购买后的动态现金流。