基金专题：鹏华基金主动权益投资能力分析-20191025-上海证券-19页_1mb

鹏华基金2019年权益类产品发展与投资业绩分析总结

核心内容

鹏华基金管理有限公司成立于1998年，是中国首批成立的基金公司之一，总部位于深圳，业务涵盖公募基金、社保和养老保险资产管理。截至2019年9月30日，公司管理资产规模达5,644.95亿元，管理159只公募基金，其中主动权益类产品65只，合计规模361亿元，排名行业前列。

主要观点

• 公司实力雄厚：鹏华基金作为老牌基金公司，具备较强的管理能力和公司治理水平，业务领域全面，资产规模稳定增长。
• 业绩表现稳健：鹏华基金权益类产品整体业绩排名稳定在行业上游，尤其在震荡行情中表现突出，今年以来收益率达21.97%，位居行业前39/130。
• 风格稳定多元：公司注重大类配置与行业个股精选，风格偏向稳定，产品布局丰富，包括消费、医药健康、金融地产等。
• 团队经验丰富：基金经理团队相对稳定，平均从业年限较长，注重深度研究和低换手操作，老将与新秀结合，团队充满活力。
• 主题基金布局广泛：鹏华基金在主题基金领域有近十年布局，覆盖十余个方向，其中消费主题基金表现尤为突出。

产品线发展

• 灵活配置型基金为主：鹏华基金的权益类产品以灵活配置型为主，占比达60%，产品数量和规模分布较为均衡。
• 产品类型多样：包括普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金，其中普通股票型和偏股混合型各占约25%。
• 规模分布集中：65只权益产品中，规模介于2-10亿之间的产品占比达50%，表明产品线灵活，适合不同投资者需求。

投资业绩表现

• 整体表现优异：鹏华基金权益类产品整体业绩排名稳定，近三年年化收益率达13%，行业排名靠前。
• 震荡行情表现好：在市场波动较大的情况下，鹏华基金的权益类产品表现突出，尤其是2015年、2016年和2018年。
• 投资者盈利体验佳：首发一年的平均收益率为11.51%，高于行业平均水平；成立以来正回报率高，投资者体验良好。

投资管理能力

• 能力突出，行业领先：鹏华基金在证券选择、时机选择和风险管理方面表现优异，大部分基金在行业排名前18%。
• 基金经理风格多样：王宗合、伍旋、陈璇淼等基金经理各有特色，王宗合擅长个股精选，伍旋注重长期持有和稳健投资，陈璇淼则以成长股为主。
• 风险控制能力强：公司注重风险控制，部分灵活配置型基金通过债券配置有效降低下行风险，如鹏华弘达和鹏华兴惠。

市值风格与操作策略

• 市值配置偏稳健：近三年公司主动权益基金偏向中盘股，占比超45%，大盘股占比提升，小盘股占比下降。
• 重仓股集中度高：基金重仓股集中度较高，3/4基金重仓股集中度在50%以上，基金经理倾向于精选个股并长期持有。
• 调整频率低：重仓股调整频率较低，基金经理注重长期投资，如鹏华策略回报基金每季度至少有5只股票继续持有。

主题基金投资布局

• 主题基金规模行业前十：截至2019年9月30日，鹏华主题基金合计规模235.21亿元，行业排名前十。
• 消费主题表现突出：鹏华消费主题基金共4只，规模达18.92亿元，其中鹏华消费优选表现优异，近三年年化收益率达18.71%，今年以来收益率达64.11%。
• 特色主题基金：公司布局了多个特色主题，如全市场唯一的酒行业主题基金和两只钢铁行业基金之一。

权益类投资团队

• 团队稳定，经验丰富：鹏华基金投研团队人员变动系数略低于行业均值，现任16位主动权益基金经理中，13位来自内部培养，平均从业年限4.22年。
• 组织架构优化：公司于2017年对投资决策委员会架构进行优化，形成“公司+各专业投资领域代表”的组织模式，权益投决会委员平均从业年限近16年。
• 风格互补，团队活力：王宗合和梁浩分别代表价值投资和成长投资风格，团队中还有一批新生代基金经理，如谢书英、陈璇淼、袁航等，为团队注入新活力。

结论

鹏华基金凭借稳健的资产配置、优秀的投资管理能力和多元的产品布局，在权益类产品市场中占据重要地位。公司注重深度研究和长期持有，团队经验丰富且稳定，尤其在消费主题基金方面表现突出，显示出其在行业中的竞争力和投资实力。