20230106-国海证券-主动权益基金跟踪月报（2023年1月）_主动权益市场回落_消费赛道优势明显_14页_719kb

2023年1月主动权益基金市场跟踪月报总结

核心内容概述

2023年1月的主动权益基金市场整体表现疲软，主要宽基指数出现显著回落，其中中证500、中证1000和中证偏股型基金指数跌幅较大。市场风格分化明显，大市值风格表现相对较好，而成长因子持续下滑。消费赛道在12月表现突出，成为唯一保持正收益的赛道，单赛道基金中消费赛道平均收益达到4.93%。全市场型基金优选组合虽有正收益，但未能跑赢偏股基金指数，超额收益为-1.24%。

主要观点

1. 权益市场回顾

• 宽基指数表现：12月各宽基指数相较11月均出现大幅回落，其中沪深300指数微涨0.48%，而中证500、中证1000和中证偏股型基金指数分别下跌4.74%、4.68%和0.18%。
• 风格因子表现：12月大市值风格相对占优，收益为0.12%；低动量风格相对优势缩小，从-3.24%降至-1.02%；估值因子由正转负，收益为-1.11%；成长因子持续下滑，收益为-0.29%。

2. 主动权益基金风格与赛道表现

2.1 单赛道型基金

• 赛道表现：12月单赛道基金平均收益为-0.90%，仅消费赛道表现优异，平均收益为4.93%；其他赛道如周期、制造等均出现亏损。
• 风格超额收益：低动量风格超额收益为6.20%，大市值风格超额收益为4.19%，高估值风格超额收益为3.37%。消费赛道在低动量风格下超额收益最高，达到8.63%。
• 绩优基金：12月单赛道基金中，消费赛道占据前五名，如长城量化精选A、银华食品饮料A等。

2.2 双赛道型基金

• 双赛道组合：主要双赛道组合包括“制造+科技”、“周期+制造”、“制造+消费”等，其中“消费+医药”组合表现最佳，平均收益为3.41%。
• 风格特征：双赛道基金在低动量风格下平均收益为0.30%，部分组合如“制造+消费”在低动量风格下表现优异。
• 绩优基金：12月双赛道基金中，前五名均为“消费+医药”组合，如银华品质消费、广发轮动配置等。

2.3 赛道轮动与全市场型基金

• 风格分化：赛道轮动型基金在低估值和低成长风格上表现突出，全市场型基金则偏向低动量、大市值和高估值风格。
• 全市场型基金表现：12月全市场型基金平均收益为-0.62%，但优选组合当月收益为2.74%，相对偏股基金指数超额收益为-1.24%。
• 绩优基金：全市场型基金中，易方达优质企业三年持有、景顺长城集英成长两年等表现较好。

关键信息

• 基金分类：主动权益基金根据持仓特征分为单赛道、双赛道、赛道轮动和全市场型。
• 赛道划分：基于中信一级行业，划分出周期、制造、消费、医药、金融和科技六大赛道。
• 数据来源：Wind、国海证券研究所，统计截至2022年12月31日。
• 风险提示：报告基于公开信息，不构成投资建议；样本数据有限，可能存在偏差；历史数据不代表未来表现。

附录信息

• 赛道分类方法：单赛道基金连续3期持仓占比超过50%；双赛道基金连续3期持仓占比分别在25%-50%之间；赛道轮动基金最近2期持仓调整比例大于20%；全市场型基金为其余未归类基金。
• 基金风格标签：1表示大市值、低估值、高动量、高成长；-1表示小市值、高估值、低动量、低成长；0表示风格不鲜明。

投资建议与风险提示

• 投资建议：消费赛道在12月表现突出，建议关注其相关基金。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为唯一参考，应结合自身判断和专业意见进行决策。

分析师信息

• 李杨：金融工程及金融产品首席分析师，8年证券投资、研究经验，复旦大学本硕，曾就职于方正证券、银河基金、易方达基金。
• 熊晓湛：金融工程分析师，5年卖方金融工程工作经验，爱丁堡大学硕士，负责可转债、固收+策略、衍生品研究。
• 熊颖瑜：金融工程分析师，6年金融行业工作经验，中国人民大学本硕，负责量化资产配置、选股研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐（行业指数领先沪深300）、中性（行业指数跟随沪深300）、回避（行业指数落后沪深300）。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300涨幅>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%至10%）、卖出（跌幅>10%）。

免责声明

• 风险等级：R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 信息来源：本报告信息来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 法律责任：本报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，使用本报告所引发的任何损失本公司不承担责任。

郑重声明

• 版权归属：本报告版权归国海证券所有，未经本公司明确书面授权或协议约定，任何人不得非法使用本报告内容。