20240325-浙商证券-新宝股份-002705.SZ-新宝股份2023年业绩快报点评_Q4业绩符合预期_外销大幅增长_3页_434kb

新宝股份2023年业绩点评总结

业绩摘要

新宝股份发布2023年业绩快报，全年实现营业收入1465亿元，同比增长69%，归母净利润98亿元，同比增长16%，扣非后归母净利润100亿元，同比增长5%。第四季度业绩显著改善，营收389亿元同比增长307%，归母净利润24亿元同比增长1049%，扣非后归母净利润19亿元同比增长1805%。

关键驱动因素

• 外销强劲增长：2023年外销收入同比增长1108%至1081亿元，主要受益于海外需求修复和基数效应（2022年Q4外销同比下降43%）。Q4外销同比增长516.2%，进一步由需求修复和低基数驱动。
• 内销表现稳健：全年内销收入同比下降3.22%至383.6亿元，Q4内销同比增长0.55%，可能由于新品上市等积极因素。
• 盈利能力改善：Q4净利率大幅提升至6.19%，同比增长224%，主要受益于外销毛利率上升和费用率优化（Q4费用率降至正常水平，从2022年Q4高值下降）。

未来展望

• 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为977亿元（+16%）、1087亿元（+112.7%）、1197亿元（+10.1%），对应PE倍数当前14倍，预计降至12倍和11倍。
• 估值与评级：维持“增持”评级，认为外销持续修复和内销稳健支撑增长。

风险提示

主要风险包括海外需求下行和内销恢复不及预期，可能导致业绩不及预期。