20260531-华泰期货-尿素周报_关注出口细则与夏季肥采购节奏_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于尿素市场，涵盖价格走势、价差变化、供应与需求动态、库存情况及出口相关数据。主要关注点包括出口政策对市场的影响、夏季肥采购节奏、尿素价格走势及库存变化趋势。同时，报告还提供了市场策略及风险提示，帮助投资者理解当前市场环境并制定相应策略。

主要观点与关键信息

价格与价差

• 尿素现货价格：尿素主力合约收盘价为1829元/吨，较前一周下跌23元/吨。山东、河南、江苏等地的小颗粒尿素市场价分别为1840元/吨、1850元/吨、1840元/吨，波动较小。
• 基差情况：尿素在山东、河南、江苏的基差分别为11元/吨、21元/吨、11元/吨，均有所上升。
• 出口利润：尿素出口利润为2542.7元/吨，较前一周下降25.2元/吨，显示出口市场存在一定的不确定性。
• 价差变化：
  • 1-5价差：近期保持在-50元/吨左右，略有波动。
  • 5-9价差：波动较小，未见明显趋势。
  • 9-1价差：整体呈下降趋势，近期为-150元/吨。

上游供应

• 产能利用率：截至2026年5月31日，尿素企业产能利用率为86.30%，较前一周略有上升。
• 产量：尿素周度产量保持在较高水平，2026年5月24日产量为1,350,000吨，较2025年同期有所增加。
• 开工率：
  • 气制开工率：未见明显变化，整体保持稳定。
  • 煤制开工率：略有波动，整体维持在中等水平。
• 生产成本与利润：尿素生产成本在2026年5月25日为1,550元/吨，生产利润为191元/吨，较前一周持平。但出口利润有所下降，显示出口市场存在压力。

下游需求

• 复合肥开工率：截至2026年5月31日，复合肥产能利用率为30.71%，较前一周上升0.25%。
• 三聚氰胺开工率：三聚氰胺产能利用率为55.47%，较前一周下降4.4%，进入消费淡季。
• 需求端：农业需求暂时减弱，但关注夏季水稻和玉米肥需求。复合肥企业预收订单天数为6.50日，显示采购情绪谨慎。
• 出口需求：印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向购买西海岸90万吨、东海岸80万吨，截标时间为6月8日，有效期至6月18日，最晚船期为7月20日。

尿素库存

• 厂内库存：截至2026年5月31日，厂内库存为92.1万吨，较前一周增加14.5万吨。
• 港口库存：截至2026年5月31日，港口库存为15.0万吨，小幅波动。
• 社会库存：
  • 广东社会库存：2026年5月13日为6万吨，较前一周有所下降。
  • 广西社会库存：2026年5月13日为5万吨，波动较小。

市场分析

• 现货成交情绪：尿素现货成交情绪随盘面先强后弱，出口预期走强，现货出厂价坚挺。
• 出口动态：印度招标为尿素出口提供了新的机会，但出口利润下降，需关注后续出口细则。
• 供应端：尿素供应端计划内检修推进，开工波动较小，整体维持同比高位。
• 需求端：农业需求暂时减弱，但关注夏季肥采购节奏及终端用肥情况。
• 成本与利润：原料成本上涨预期，生产利润保持稳定，但出口利润下降。
• 市场策略：
  • 单边策略：市场整体呈现震荡态势。
  • 跨期策略：建议UR09-01逢低正套。
  • 跨品种策略：暂无建议。

风险提示

• 出口政策变动：出口政策的不确定性可能影响尿素价格走势。
• 下游采购情绪：下游采购情绪可能受市场预期影响，需密切关注。

图表摘要

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 业务资格编号：证监许可【2011】1289号

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