20250428-中原期货-尿素周报_需求暂未见明显改善_关注夏季肥补货节奏_16页_742kb

中原化工尿素周报分析总结（20250428）

周度核心观点

国内尿素现货市场本周延续弱势震荡，主要受供需两端影响。供应端产量高位运行，需求端阶段性支撑不足，导致尿素企业库存持续累积。夏季肥补货预期为价格提供底部支撑，短期内期价或维持震荡，后续需关注夏季肥补货节奏是否引发反弹。

品种分析

1. 供应

   • 日产保持同比高位，煤头尿素产量环比增加，气头尿素产量下降，整体日产量约193万吨。
   • 装置检修与复产并存，产量波动有限。

2. 需求

   • 农需因干旱天气推迟，复合肥企业成品走货放缓，开工率季节性下降至46%。
   • 三聚氰胺开工率回升至65.18%，但复合肥对尿素刚需补货支撑边际减弱。

3. 库存

   • 上游尿素企业库存增至10650万吨，环比增加1588万吨。
   • 港口库存117万吨，环比微增5万吨，变化有限。

4. 成本与利润

   • 煤炭价格窄幅波动，尿素利润环比下降。
   • 固定床装置毛利为-600元/吨，水煤浆装置毛利为-200元/吨。

5. 基差与价差

   • 5-9价差偏弱震荡，05基差走弱。
   • 国际尿素价格小幅上涨，CFR巴西报价上涨，出口价差波动。

市场动态

• 国内价格：山东、山西、河北、安徽、东北、河南市场价呈现不同波动趋势，部分区域价格低位运行。
• 国际价格：国际尿素价格（美元/吨）近期上涨，FOB波罗的海与FOB中国价差波动，出口放开可能对市场产生影响。

风险提示

• 下行风险：新增产能投放、保供稳价政策可能导致供应增加。
• 上行风险：宏观利好及出口政策放开或支撑价格上涨。

后续关注重点

• 夏季肥补货节奏对价格的阶段性支撑效果。
• 5-9价差及05基差的走势变化。
• 库存累积是否引发企业去库存压力。

价格区间预测

UR2509合约或运行于1720-1840元/吨区间，短期弱势震荡，长期需结合需求改善情况判断。