20241104-开源证券-美的集团-000333.SZ-公司信息更新报告_2024Q3内销份额逆势增长_业绩保持稳健增长_4页_725kb

美的集团（000333.SZ）维持“买入”评级。2024年前三季度实现营收31897亿元，归母净利润317亿元，同比增长144%。其中，三季度单季度营收10170亿元，归母净利润1089亿元，增长149%。预计2024-2026年归母净利润分别为3856亿元、4266亿元、4652亿元，对应PE分别为143、130、119倍。

公司C端业务表现强劲，2024Q3智能家居内销份额达33.0%，逆势提升；冰箱内销份额增至15.7%。外销维持高景气，内销受益于旧更换政策。然而，三季度毛利率下降11个百分点主要因加大促销力度，毛销差有所扩大。B端业务中，机器人与自动化事业部收入下降10%，承压明显。

风险提示：原材料价格波动、地缘政治风险、新品销售不及预期。

摘要要点：

• 业绩稳健增长：三季度营收、净利润分别增长81%、149%。
• C端领先：智能家居内销份额提升，空调、冰箱销量份额领跑。
• 外销驱动：延续高景气，内销受益补贴利好。
• 毛利承压：毛利率下降源于促销加大，期间费用率降低。
• 估值上调：维持“买入”评级，盈利预测上调，合理估值PE区间收窄。