医药行业2022年Ｑ3总结报告：疫情影响有所缓解，创新药产业链、IVD、药店业绩增长较快_75页_4mb

医药行业2022年Q3总结报告

核心内容概述

2022年Q3，医药行业受到疫情缓解的积极影响，整体业绩有所回升。其中，创新药产业链、IVD（体外诊断）和药店表现尤为突出，分别实现了收入和扣非归母净利润的快速增长。化学制剂行业在疫情中受到一定冲击，但随着市场逐步恢复，整体保持稳定。原料药行业盈利能力逐步恢复，中长期发展趋势向好。中药行业受政策鼓励进入新阶段，但短期业绩仍受疫情影响。医疗器械和医疗服务板块也显示出复苏迹象。此外，医药流通行业收入增长提速，净利率有所提升。

主要观点

1. 医药行业整体情况

• 营业收入：2022年Q1-Q3累计实现收入增长8.28%，但Q3增速略有放缓。
• 净利润：Q1-Q3累计归母净利润增长1.53%，扣非归母净利润增长4.82%。
• 盈利能力：净利率和毛利率在2021年和2022年Q1-Q3保持稳定，期间费用率未受疫情影响。
• 行业分化：创新药产业链、IVD、药店成为主要增长动力，而化学制剂、中药等板块则受到一定影响。

2. 化学制剂行业

• 收入和利润：Q1-Q3收入增长3.02%，归母净利润下降11.65%，扣非净利润下降1.68%。
• Q3表现：收入同比增速略有下滑，但利润相对平稳。
• 影响因素：集中代量采购、医保降价、行业竞争加剧，导致毛利率下降。
• 推荐公司：恒瑞医药，建议关注诺诚健华、卫信康、泽璟制药。

3. 创新药产业链

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长67.10%，归母净利润增长89.93%，扣非净利润增长107.29%。
• Q3表现：收入增长60.5%，归母净利润增长102.0%，扣非净利润增长112.8%。
• 趋势：CXO企业受益于订单充足和政策支持，业绩持续增长。
• 中长期展望：CDMO产能释放和政策导向将推动行业结构优化。
• 推荐公司：药明康德、凯莱英等平台型企业。

4. 科研服务行业

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长25.39%，扣非净利润增长9.18%。
• Q3表现：收入增长26.5%，扣非净利润微降0.8%。
• 趋势：赛道景气度高，长期前景乐观。
• 推荐公司：诺唯赞、百普赛斯、药康生物、诺禾致源、海尔生物、奥浦迈等。

5. 原料药行业

• 收入和利润：2022年Q1-Q3收入增长6.70%，归母净利润增长4.72%，扣非净利润增长6.38%。
• Q3表现：收入增长6.7%，归母净利润下降11.9%，扣非净利润增长1.9%。
• 趋势：盈利能力逐步恢复，中长期发展向制剂一体化和CDMO化。
• 推荐公司：普洛药业、同和药业等掌握关键中间体环节的企业。

6. 生物药行业

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长0.40%，归母净利润下降14.09%，扣非净利润下降15.50%。
• Q3表现：收入下降8.2%，归母净利润下降24.4%，扣非净利润下降18.3%。
• 影响因素：新冠疫苗需求下降及2021年高基数效应。
• 趋势：行业高景气度将中长期延续。
• 建议关注：长春高新、智飞生物等。

7. 中药行业

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长2%，扣非净利润下降2.1%。
• Q3表现：收入增长1.9%，扣非净利润下降3%。
• 趋势：政策鼓励下进入新发展阶段，短期业绩受疫情影响。
• 推荐公司：片仔癀、方盛制药、济川药业，建议关注太极集团、华润三九、以岭药业、康缘药业、佐力药业。

8. 医疗器械行业

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长10.3%，归母净利润下降3.1%，扣非净利润增长0.6%。
• Q3表现：收入增长10.9%，归母净利润增长12.3%，扣非净利润增长13.6%。
• 趋势：行业分化明显，新基建和新技术带来增量市场。
• 推荐公司：联影医疗、惠泰医疗、海泰新光、三诺生物、新产业等。

9. 医疗服务行业

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长24.80%，归母净利润增长23.04%，扣非净利润增长25.58%。
• Q3表现：收入增长20.1%，归母净利润增长17.5%，扣非净利润增长7.9%。
• 趋势：疫情扰动减弱，可持续增长确定性高。
• 建议关注：爱尔眼科、通策医疗、三星医疗、海吉亚、固生堂等。

10. 药店行业

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长21.87%，归母净利润增长7.68%，扣非净利润增长9.86%。
• Q3表现：收入增长22.6%，归母净利润增长19.8%，扣非净利润增长20.9%。
• 趋势：Q3利润率保持回升，头部公司持续扩张。
• 建议关注：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等。

11. 医药流通行业

• 业绩表现：2022年Q1-Q3收入增长6.49%，归母净利润下降0.81%，扣非净利润增长6.31%。
• Q3表现：收入增长10.5%，归母净利润增长19.5%，扣非净利润增长10.7%。
• 趋势：零售药店和基层医疗终端份额上升，行业集中度提升。
• 建议关注：润达医疗、九州通等。

关键信息总结

收入与利润增长情况

分析结论

• 行业复苏：2022年Q3疫情有所缓解，医院门诊和手术量影响减弱。
• 细分领域分化：创新药产业链、IVD、药店成为增长较快的领域。
• 政策影响：医保谈判、集采政策对化学制剂和生物药造成压力，但对CXO、科研服务、原料药等有利。
• 未来展望：随着疫情缓解和政策支持，创新药研发、新技术应用和国产替代将成为行业增长的驱动力。

风险提示

• 新冠疫情反复：可能对行业造成不确定性影响。
• 药品和耗材降价超预期：可能对盈利能力产生压力。
• 医改政策执行低于预期：可能影响行业增长。